美元流动性接续关键看银行承接力 美联储缩表路径渐明

时间：2026年11月10日 19:52:35 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2027至28财年私人部门面临约1.45万亿美元融资缺口，AI资本开支债券化又新增数千亿信用供给。当前美债供给压力加剧，而联储持仓下降、海外与养老金需求不确定性上升，边际买家缺位成为核心矛盾。

　　
　　近期机构研报指出，监管松绑正为银行承接国债和AI信用债打开理论空间：eSLR修订落地叠加巴塞尔三终局推进，八家全球系统重要性银行(GSIB)中性情形下可释放约1400亿美元资本，对应3.65万亿美元理论承接能力。基准配置下，银行可增持约1.48万亿美元国债，基本覆盖融资缺口。

　　
　　研报认为，银行实际配置意愿比规则松绑更重要。当前其对AI相关债券承接能力严重不足，仅约110亿美元空间，能否主动调整偏好，将决定AI信用债发行能否顺畅落地。同时，银行增持国债将消耗准备金，短期或倒逼美联储重启扩表护航，但中长期为温和缩表铺平道路。跟踪银行真实持仓、国债拍卖尾差及CSP债利差等指标，是判断流动性接续是否顺畅的关键信号。