普洛药业(000739):2025年10月21日投资者关系活动记录表

时间：2025年10月22日 18:05:45 中财网

原标题:普洛药业:2025年10月21日投资者关系活动记录表

证券代码：000739 证券简称：普洛药业
普洛药业股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2025-05

投资者关系活动 类别	■其他（投资者电话交流会）
参与单位名称及 人员姓名	招商证券（许菲菲、侯彪）；太平洋证券（乔露阳、周豫）；信达证 券（唐爱金、贺鑫）；中信证券（韩世通、王凯旋、王郑洋）；开源 证券（余汝意、阮帅）；兴业证券（孙媛媛、黄翰漾、乔波耀）；浙 商医药（郭双喜）；中金公司（吴婉桦）；中信建投（王云鹏、汤然）； 中泰证券（李雨蓓、祝嘉琦）；长江证券（汪中昊）；西南证券（伍 云逍）；西部证券（邓琳茜）；华创医药（王宏雨）；民生医药（杨 涛）；华福证券（王宣宇）；平安证券（李峰、曹艳凯）；华源证券 （陶宸冉）；东吴医药（俞昊岚）；国泰海通（吴晗）；国信证券（高 熹、彭思宇）；大成基金（黄涛、陈泉龙）；永赢基金（张晓榕）； 兴业基金（钱睿南）；中欧基金（王宇琪、李子婧）；天弘基金（郭 相博）；泰康资产（马步云）；太平资产（窦萍华）；南方基金（王 芝文、陈哲）；摩根斯坦利（LaurenceTam）；中略投资（杜晨霞） 中航基金（曾文传）；中海基金（陈玮）；中国人寿资产（龙毅、赵 文龙）；中国国际金融（梁振霆）；中船重工财务（赵胤钘）；招商 医药（肖笑园）；长盛基金（洪靖怡）；誉辉资本（曹阳）；新思路 （王苗裔）；西部利得基金（冯皓琪）；通用技术集团（张佳博）； 天治基金（王娟）；光大证券（刘勇、朱成凯）；上汽颀臻（上海） 资产（沈怡雯）；上海正心谷投资（程若迪）；上海易则投资（黄朝 豪）；上海健顺投资（张琦悦）；青榕资产（唐明）；平安基金（季 清斌）；农银人寿保险（赵晶）；南华基金（徐顺利、刘凯兴）；金 信基金（赵浩然）；金建（深圳）投资（张宇滨）；交银人寿（王玉 英）；嘉合基金（曹小奕）；中融汇信期货（文惠霞）；汇丰环球投 资管理（李艾蔚）；华泰资产（王金成）；华商基金（胡中原）；华
	宝基金（张金涛）；鸿运私募基金（朱伟华）；宏利资产管理（李文 琳）；杭银理财（沈振一）；海南鸿盛私募（丁开盛）；海南恒立私 募（徐骥）；国联安基金（赵子淇、呼荣权）；国金证券股份；广东 银石投资（罗采奕）；光大保德信基金（高睿婷）；观富（北京）资 产（唐天）；富安达基金（刘云鹏）；东吴证券（王友红、顾松华）； 创金合信基金（张小郭）；渤海证券（尤越）；HBMPartnersHongKong Limited（郭牧青）；CITICAM（LiyangSheng）
时间	2025年 10月 21日 19:30-20:30
地点	公司会议室
上市公司接待人 员姓名	董事长祝方猛先生 副总经理、董事会秘书周玉旺先生 财务总监张进辉先生 董事会办公室主任、证券事务代表关键先生
投资者关系活动 主要内容介绍	公司前三季度经营情况介绍: 公司前三个季度实现营收77.6亿元，同比下降了16%； 实现净利润7.0亿元，同比下降19%；毛利率25%，同比略有 增加。其中，CDMO业务营收16.9亿元，API业务营收51.9亿 元，药品业务营收8.3亿元。今年前三季度经营情况主要是 API业务板块中低毛利率业务的主动收缩和部分品类市场需求 疲软所致。 CDMO业务方面：前三季度CDMO业务收入16.9亿元，同 比增长近20%，预计全年将保持20%以上增长；毛利率44.5%， 较去年同期的40.8%明显提升；业务地位：毛利总额已超越原 料药，成为公司第一大业务。 项目与订单情况：商业化项目391个（+15%），临床期项 目853个（+41%），报价项目1343个（+68%）；API/DS项目： 145个（+28%），其中IND项目27个（完成19个，进行中7 个），NDA项目15个（完成9个，进行中6个），增加二供
	DS项目17个（获批3个）。在手订单情况：公司未来2-3年 需交付的在手订单金额达52亿元（不含今年Q4即将交付部 分），主要为商业化订单和二供转商业化生产订单，MNC项目 与国内客户项目比重相当。订单结构：DS（原料药）项目占比 提升，订单金额随DS项目增加而放大；多肽项目114个（含 9个DS项目）；GLP-1项目4条管线已启动，2条管线在洽谈 中。 能力建设与战略：公司技术平台能力持续增强，初步确立 了全球小分子CDMO靠前位置，具备固液相结合的多肽合成技 术优势，可降低多肽生产成本；制剂CDMO业务也已正式启动。 研发人员将继续扩张，预计今年校招和社招合计招聘超五百 人，目前CDMO研发人员约900人，目标未来2-3年研发团队 规模达到2000人。产能建设方面：多肽产能建设预计明年二 季度完成，以满足项目后续产能需求； 客户拓展：MNC客户前20名中约60%已开展研发阶段的项 目合作，国内Biotech客户项目数量快速增加；客户数量Q3 达670家，预计年底将增至700多家；当前CDMO业务收入海 外占比约70%，国内占比约30%；未来预计美国占比40%左右， 中国30%，欧洲和日本约30%。 API业务方面：前三季度API业务收入52亿元，剔除贸 易后毛利率约20%，处于历史低位。今年营收下降的60%-70% 源于低毛利贸易业务收缩，计划未来两年基本完成低毛利贸易 业务剥离。 原料药业务本质上还是由供需关系决定的，虽然集采对它 会有一些影响（但主要是在中国市场有少部分影响）。所以， 整体来讲原料药业务还是要看企业的核心竞争力，还是靠企业 自身建立成本优势，而成本主要来自于技术端的优势和生产规
	模优势，以及生产管理效率的优势。在周期过程中，好的企业， 还是会逐步形成自己的一些优势产品，进一步强化企业的市场 竞争力。公司预计明年API毛利率将有所改善，随着产能利用 率提升和利润率回升，未来2-3年后有望恢复较好盈利状况。 药品业务情况：前三季度制剂收入8.3亿元，同比下滑约 10%，毛利率维持在50%-60%左右，主要受到国内集采续约影 响，导致仿制药价格螺旋式下降。公司产品布局采取差异化策 略，资源向改良新药倾斜，形成差异化竞争；并且坚定全球化 布局，拓展国际市场，美国仿制药业务已于今年第四季度开始 发货。公司药品管线将每年约有十个左右产品获批，为药品业 务带来持续的增量。 Q&A环节 Q1：公司未来2-3年52亿CDMO在手订单的落地节奏及 客户、产品类型贡献情况如何？ A:在手订单主要为CDMO商业化订单，其中包括从二供转 商业化生产的订单及MNC的新项目订单。订单金额未来2到3 年将呈现逐步增加的趋势，这是由于商业化过程中份额逐步提 升。 Q2：公司全年业绩展望及明年整体趋势如何？ A:预计三季度是全年业绩的最低点，四季度需求和收入 环比三季度会更好，抗生素需求已有所回升。今年整体为业绩 低点，预计明年公司业绩将恢复增长态势。 Q3：公司新签订单规模、增速及大订单情况如何？三块 业务未来毛利率变化趋势怎样？ A:新签订单今年未特意统计，明年起将以今年为基数开
	始披露每年新签订单数据；大订单因客户保密问题不便披露， 但DS订单金额在放大。CDMO业务今年毛利率约44%，预计未 来保持在40%-50%之间，且随着DS产品结构占比增加，毛利 率会更加稳定或更好；API业务今年毛利率（去除贸易）约20%， 处于历史低位，预计明年会有所好转；仿制药业务毛利率基本 保持在50%-60%，但单产品销售额较以前明显下降，需依赖新 增获批产品改善，预计一两年内重新走上增长道路。 Q4：CDMO业务目前大客户拓展情况如何，尤其是在MNC 海外客户拿二供及DS项目中，公司的竞争优势和切入供应链 的方式是什么？ A:公司在Biotech和MNC客户端均发力明显，品牌宣传 力度加大，通过参加细分行业展会（如多肽、ADC展会）拓展 客户。MNC方面，前20名客户中约60%已将研发订单（临床项 目）与公司合作，此前以商业化项目为主；中国Biotech客户 方面，今年拿到的二供IND项目更多。核心优势在于：一是成 本优势，源于原料药生产的成本控制、运营效率及技术实力； 二是与MNC的长期合作关系，其资源逐步向公司研发合作转 移；三是BD服务水平领先，项目获取成效显著。 Q5：多肽管线中有哪些重磅或潜力项目？三季度末多肽产 能进展如何？ A:多肽项目（含DS、多肽片段和保护氨基酸）今年已有 114个，其中DS项目9个，3个为较大项目，处在临床一期和 二期阶段，预期未来可达上亿美元销售规模。产能方面，固相 合成用于小数量项目，液相合成用于大数量项目，固液相结合 是公司优势，能大幅降低多肽成本；新增的固相反应生产能力 计划在明年二季度建设完成，可满足当前项目的产能需求。 Q6：今年前三季度CDMO业务海外与国内客户收入占比如
	何？分区域客户需求趋势及增长主要由哪些区域带动？ A:今年前三季度CDMO业务收入海外占比接近70%，国内 占比约30%，国内因项目多未转入大规模商业化供应，故项目 数量虽多但收入占比还较低。分区域看，未来美国市场预计占 40%左右，中国30%左右，欧洲加日本约30%，中美将是最主要 的两个市场。 Q7：股权激励的节奏是怎样的？ A:公司正在考虑多种方式对核心团队进行激励，但目前 尚无实质性进展，如有进展将公告披露。 Q8：公司合同负债环比Q2下降的原因是什么？ A:合同负债科目存在阶段性和结构性因素，今年部分符 合收入确认条件的预收款已转换为收入，导致期末合同负债余 额变动，这与客户业务的阶段性结构有关。 Q9：未来公司费用率（尤其是研发费用率、管理费用率） 的展望如何？CDMO业务持续招聘研发人员对费用率有何影 响？ A:CDMO业务因项目快速增加，研发人员目前偏紧张，公 司已启动社招200人、校招300余人的招聘计划，总招聘规模 近500人，招聘工作正在紧密进行。当前CDMO研发团队约900 人，全公司研发人员约1300人；研发实验室硬件可支撑2000 人研发团队规模，预计未来2-3年内达到2000人规模。CDMO 业务属于高研发投入领域，研发投入与项目数量直接相关，是 项目向后期生产转化的必要条件。 Q10：若人民币升值，对公司汇兑损益有何影响？公司如 何应对汇率风险？
	A:公司通过汇率补偿协议和对冲工具管理汇率风险，70% 的汇率敞口已通过锁定汇率操作，汇兑损益对业务影响较小。 2025年1-9月汇兑损益为两百多万元，单季度汇兑损益不到 一千万元，去年1-9月为七百多万元，整体影响平稳。公司认 为人民币不存在大幅度单边升值基础，将继续采用对冲方式减 少影响波动。 Q11：原料药价格继续下行的风险大吗？目前行业内中小 厂家的盈利状况如何？ A:目前原料药行业除维生素和少量氨基酸品种外，绝大 部分原料药品种价格处于历史低位，行业毛利为多年来的最低 位置。当前原料药板块毛利率不到20%，进一步下降风险非常 小，这种情况也不可能长期持续。 Q12：今年到三季度及全年CDMO客户数量大概会达到什么 级别？未来新分子类型（如多肽、ADC等）的增速如何预测？ A:CDMO客户数量方面，Q3约为670家，预计到年底将超 过700家，客户拓展速度较快。新分子类型方面，公司积极跟 踪多肽、GLP-1等热点项目，GLP-1客户倾向选择产能较大的 CDMO伙伴以满足快速放量需求。ADC领域，公司虽无抗体等大 分子业务，但拥有高活车间及ADC研发团队，主要聚焦 payload、linker业务，并已与国内一家大分子CDMO达成战 略合作，双方形成互补，随着GMP分段问题逐步解决（如DS、 DP及linker分段已获药监局认可），该领域业务推进将非常 迅速。 Q13：公司2027、2028年特色原料药板块有哪些市场潜力 较大的品种，以及未来两、三年该板块的体量规划如何？ A:具体品种因涉及项目保密不便透露，但公司在特色原
	料药战略上，除优化现有项目成本竞争优势外，正大力开拓新 品种，每年有十几个DMF申报注册，计划三年后每年新增约十 个获批品种，届时累计将有二、三十个特色原料药品种，预计 未来2-3年将迎来新的增长阶段。 Q14：兽药板块中氟苯尼考的当前市场供需、价格情况如 何，后续价格拐点何时出现，以及该板块在公司业务中的占 比？ A:氟苯尼考目前处于历史低价，市场供大于求，主要生 产企业因自供中间体和原料药，价格处于底部，多数已无利润。 虽无法确定具体拐点时间，但进一步大幅下跌可能性不大，当 前市场需时间消化产能，未来价格弹性较大，一旦供需改善， 盈利将较快好转。目前，兽药品类在公司API业务中占比较小。 Q15：CDMO业务中国内外价格差异、同类型项目价格趋势 以及兽药项目占比情况如何？ A:国内外价格差异方面，海外（尤其是美国）客户支付 能力更强。同类型项目价格趋势上，2025年以来随创新药回 暖，客户更关注管线进展，头部企业已开始调升价格至正常水 平，公司CDMO业务毛利率呈上升趋势，且CDMO竞争并非仅依 赖价格，质量、服务、交付和速度是综合考量因素。兽药项目 在CDMO业务中占比约20%左右，而人用药CDMO增长速度大幅 超过兽药。
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