| 投资者关系
活动类别 | ?特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 ?路演活动
?现场参观
□其他 电话会议、券商策略会等 |
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| 参与单位名
称及人员姓
名 | 183家机构343名参与人员，详见附件清单。 |
| 时间 | 2025年9月1-5日、9月8-12日、9月15-19日、9月22-24日、9月28
日、10月9-11日、10月13-14日 |
| 地点 | 深圳市南山区高新技术产业园区科技南十二路迈瑞大厦
投资人办公室、券商策略会会场 |
| 上市公司接
待人员姓名 | 董事会秘书李文楣
投资者关系团队钱宇浩、杨惠茹 |
| 投资者关系
活动主要内
容介绍 | 互动提问
问：请问公司本次境外发行上市的目的和必要性是什么？
答：本次境外发行上市是公司坚定施行“国际化”战略的重要举措，核
心目的包括以下四个方面：
1、强化国际影响力，匹配全球化发展战略：公司现已跻身全球Top30
医疗器械企业，多个产品线市占率位居全球前三且国际业务收入占比近半，
全球化业务布局已形成坚实基础。
本次申请港股上市将深度推动“业务全球化”与“资本全球化”的战略
协同：一方面，助力公司更高效对接海外市场资源，进一步提升全球影响力，
为公司在全球市场与国际巨头进行竞争提供有力的资本保障；另一方面，依 |
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| | 托香港市场的国际影响力，向全球投资者清晰传递公司“全球领先、创新驱
动的世界级医疗器械企业及数智化医疗引领者”的定位与投资价值，显著提
升公司在国际资本市场及全球医疗器械行业的品牌知名度与影响力。
2、全球员工激励和人才吸引：人才是公司全球化发展的核心驱动力，
港股平台也将为公司后续设计、实施覆盖全球核心人才的股权激励计划创造
便利条件，助力吸引并提升全球优秀人才储备，为公司长期稳定发展注入持
续动能。
3、构建全球化资本平台：依托香港国际金融中心地位，拓宽国际融资
渠道，为技术研发创新及数智化升级、全球营销拓展、海外本地化平台布局
提供长期资金支持，进一步加速公司的全球化布局和发展。
4、进一步优化股东结构和流动性：通过港股上市进一步引入全球长期
机构投资者，提升境外股东持股流动性，完善“A+H”双资本市场架构，增
强股权融资灵活性。
根据相关规定，公司本次发行需要取得中国证券监督管理委员会和香港
联交所等相关政府机关、监管机构、证券交易所批准、核准或备案，本次发
行并上市能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有不确定性。公司将
依据相关法规的规定，根据本次发行并上市的后续进展情况及时履行信息披
露义务。
问：请问公司为什么选择这个时点上市?公司三季度是否可以如期迎来
拐点?
答：我们认为当前是公司进行境外发行上市的最佳战略窗口期，主要基
于以下判断：
1、提升全球市场份额机遇期：世界百年未有之大变局加速演进，全球
进入新的动荡变革期。医疗产业在人口老龄化加剧、优质医疗资源紧缺、行
业集中度加速提升和人工智能技术发展等多重因素影响下，正经历着深刻的
变革。在全球医疗科技领域的新一轮变革中，公司凭借多年积累的品牌力与
数智化优势已经“抢占先机”，正处于加速抢占全球市场份额的关键时期。
而地缘冲突层出不穷，市场窗口期有限，抓住这一历史机遇的紧迫性突出， |
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| | 本次申请港股上市募集资金，可进一步助力公司拓展海外业务，打造国际影
响力。
2、资本市场环境稳定期：公司密切关注资本市场动态，当前香港资本
市场环境对于优质龙头资产具有较强的包容性和较高的估值溢价，是进行国
际化资本运作的有利时机。
公司预计2025年第三季度整体营业收入将实现同比正增长，同时延续
收入金额逐季度环比改善的趋势。分区域来看：（1）国际市场的业务进度
基本符合公司预期，预计从第三季度开始增长将有所提速。随着持续深入的
本地化平台建设，国际收入占整体营收的比重将进一步提升，其中发展中国
家将维持快速增长的趋势；（2）虽然国内市场医疗设备招标自去年12月开
始复苏，但由于从公开招标到收入确认的周期被显著拉长，因此从第三季度
开始，国内市场将有所改善；总体来看，公司将于第三季度如期迎来拐点。
问：美国政府近期宣布将对中国进口商品加征新关税的政策，请问公司
是否已经有了应对策略？
答：对迈瑞而言，中美贸易冲突并不陌生，早在2018年美国加征的第
一批关税里便包含了我们的产品，但此后并没有影响我们美国市场的拓展，
并且美国业务的盈利水平随着高端产品占比逐步增加反而还在持续提升。在
今年初美国对中国商品加征两次10%关税生效前，我们已进行较为充足的前
瞻备货，因此今年美国销售的产品基本不受到本轮关税影响。
为了缩短产品的交付周期、保障海外市场的供应连续性及供应韧性、提
高海外客户的服务满意度，公司早在几年前便提出了“加快建设海外本地化
供应平台”的战略规划。目前，我们已在全球除美国以外的14个国家布局
了生产基地，其中包括已获FDA认证的工厂，将为公司应对日趋动荡的国
际环境提供积极灵活的解决方案。
问：请介绍本次港股发行上市的发行时间表和发行规模?
答：目前，公司港股IPO筹备工作进展顺利。本次发行并上市尚需取得
中国证券监督管理委员会、香港证监会和香港联交所等相关政府机关、监管 |
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| | 机构、证券交易所的批准、核准或备案，公司将按照该等监管机构的要求充
分、及时地进行信息披露，一切关于上市的进展信息，请以公司发布的官方
公告为准。
在符合香港联交所要求的公众持股比例、自由流通量比例等规定或要求
的前提下，公司将根据自身资金需求及未来业务发展的资本需求确定发行规
模。初步预计本次发行的H股股数不超过本次发行后公司总股本的10%（超
额配售权行使前），并授予整体协调人不超过前述发行的H股股数15%的
超额配售权。最终发行数量、发行比例由股东会授权董事会及其授权人士根
据法律规定、境内外监管机构批准或备案及市场情况确定，以公司根据与有
关承销商分别签署的国际承销协议及香港承销协议发行完成后实际发行的
H股数量为准，公司因此而增加的注册资本亦须以发行完成后实际发行的新
股数量为准，并须在得到国家有关监管机构、香港联交所和其他有关机构批
准后方可执行。
问：请问本次港股发行上市的募集资金的用途是什么？港股IPO募集资
金是为了做海外并购吗？
答：公司本次港股发行上市的相关具体方案，包括募集资金的具体用途
尚未完全确定。公司本次发行H股股票所得的募集资金在扣除发行费用后，
将用于（包括但不限于）：进一步推进国际化战略及全球业务布局、加大研
发创新投入及补充公司运营资金等用途。
在医疗器械行业，自主研发和外延并购都是打造产业链实力、强化核心
竞争力的重要方式。通过并购的手段进入新赛道、新市场是全球龙头企业十
分重要的发展策略，更是企业快速做大做强的必经之路。但我们一直强调，
迈瑞以自主研发为主，并购作为补充，这一点不会变化。其次，迈瑞的并购
并不着眼于扩大收入、增加利润，而是主要从主营业务补强、局部产品补充
等方向着手，通过并购的方式提升现有业务的综合竞争力，加快成长型业务
的发展。因此，如果未来有合适的海外标的，不排除会利用资本市场融资进
行并购，但其目的始终是服务于公司战略规划的推进。
一切详细规划请以公司后续发布的招股说明书及相关官方公告为准。 |
| | 问：请问本次港股发行上市若成功，对公司的经营预计会产生什么积极
影响?
答：公司赴港上市是为深入贯彻公司国际化战略，本次港股发行成功后，
将从如下方面对公司长远发展带来积极影响：
1、进一步提升国际影响力：境外港股上市可实现“业务全球化”与“资
本全球化”的协同，进一步传递公司“全球领先、创新驱动的世界级医疗器
械企业及数智化引领者”的定位与投资价值，提升迈瑞在国际资本市场和全
球医疗器械行业中的品牌知名度和影响力。
2、拓宽资本市场融资渠道、加速海外业务扩张：港股上市帮助公司构
建全球化资本运作平台，进一步拓宽了融资渠道，为公司加速全球化布局和
发展提供长期资金支持；
3、完善激励机制、提升全球人才吸引力：A+H两地布局有助于公司发
挥境内外资本平台优势，因地制宜、因时制宜制定股权激励计划，强化公司
人才储备、保持团队稳定，实现持续稳定发展。
问：请问公司如何保证中小股东利益，以及未来有什么市值管理方案？
答：公司高度重视中小投资者的利益保护。公司将通过如下措施加强投
资者利益保护：
1、以业绩增长筑牢利益根基：聚焦主业，通过持续研发投入推动技术
突破，深化境内外业务布局，释放增长潜力，以高质量经营提升公司内在价
值，为中小股东利益提供根本保障。
2、以稳定分红实现股东回报：公司高度重视投资者回报，在兼顾全体
股东共同利益和公司长远发展的基础上，实施可持续的利润分配政策。公司
已经编制、并经股东会审议通过了《未来三年（2025—2027年）股东回报
规划》，在具备利润分配条件的前提下，公司原则上每年度至少进行一次利
润分配，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的
65%。自公司2018年上市以来，公司未进行过再融资，并连续七年实施分
红，累计分红总额将达到357亿元（包含回购股份20亿元），6倍于IPO |
| | 募资额59.34亿元。未来，公司将继续兼顾战略发展规划和股东回报，保障
公司内外部业务拓展的前提下，持续加大对股东的回报力度，以此为股东创
造更大的价值。
3、透明、及时的信息披露机制：公司注重信息披露的重要性、针对性，
主动披露对投资者投资决策有用的信息，加强对行业变化、公司业务、风险
因素等关键信息的披露。践行“以投资者为本”，切实履行上市公司的责任
和义务，增强市场信心，维护公司形象，共同促进资本市场积极健康发展。
4、加强投资者关系管理：公司高度重视投资者关系管理，建立了完善
且高效的投资者交流平台。不仅通过投资者专线、IR电子邮箱、深交所“互
动易”平台、公司官网“投资者关系”专栏、微信公众号“迈瑞医疗投资者
关系”等线上平台与中小投资者加强日常沟通，并积极组织电话交流会、网
络业绩说明会、投资者来访调研、反向路演、投资者开放日等活动，同时积
极参加券商策略会，并主动邀请投资者参加产品发布会、医院参观交流等，
用多元化的交流方式加强信息沟通，促进与投资者的良性互动，切实提高公
司经营管理的透明度。
问：AI方面，公司最近上市的围术期医学大模型有哪些亮点？和去年
上市的启元大模型有什么不同？
答：“启元”作为迈瑞“设备+IT+AI”数智医疗生态系统中的“AI智能
体”，基于其对临床诊疗思维的深度内化，已经完成了医疗人工智能认知能
力的重大突破。公司于2024年12月上市的启元重症医学大模型是其在ICU
科室迈出具有标志性意义的第一步，继启元重症医学大模型后，公司再次推
出启元围术期医学大模型，在完善急危重症救治链布局的道路上又下一城。
瑞智围术期决策辅助系统是以启元大模型为核心打造的围术期全场景
数智系统，贯穿术前、术中与术后，核心亮点包括：全面保障围术期全流程
安全管控、拓展麻醉与围术期业务场景、驱动学科智能化与高质量发展等，
这也将成为AI技术在麻醉与围术期医学学科发展的重要里程碑。
比如，术中当患者病情发生变化时，内置于系统的风险识别工具将自动
触发大模型，层进式精准分析危机事件原因，给出处理建议，辅助医生拓展 |
| | 临床思维宽度，降低人为误判。
该系统还可以赋能从中心手术室到无痛内镜诊疗中心等更多业务场景
的延伸，利用可视化的量化数据增进科室效益的管理，全流程的高精度真实
数据推进系统化科研平台的搭建，助力学科高质量发展，反哺麻醉人才培养
及诊疗能力的持续提升。
瑞智围术期决策辅助系统&启元围术期医学大模型以“数据驱动，AI协
同”为引擎，全面推进医疗、护理、管理及科研多维度协同发展，让麻醉不
仅是技术的实施，更是医学温度的传递。迈瑞AI垂域大模型与智能体将持
续聚焦患者全生命周期健康管理，未来有望向急诊、影像科、检验科等科室
的智能化应用探索。
问：公司还上市了全新一代超高速生化、免疫分析系统，是否有助于IVD
装机数量提升？
答：公司最新上市的全自动生化分析仪BS-5000、全自动化学发光免疫
分析仪CL-9000i和全自动生化免疫级联流水线M3000，不仅实现了速度与
效率双突破，更有效破解了多个困扰检验科的样本干扰难题，合力打造超高
端生化免疫解决方案。
全新一代超高速BS-5000全自动生化分析仪，可实现单光学模块速度
2400测试/小时，相较于传统2000速生化分析仪，效率提升20%。PDR全
景动态光测平台则系统性优化了抗干扰能力，同时BS-5000分析仪上配套
的部分试剂应用迈瑞特有的Trust双反应融合技术，有效解决多项尿蛋白项
目因浓度跨度大而需反复稀释的行业痛点，一次性测量即可获得精准结果，
降低隐性成本。另外，创新性地将散射光测技术融合到高速生化分析仪上，
以IgE项目为例，检测灵敏度提升约5倍。
全新CL-9000i全自动化学发光免疫分析仪，可实现单机最高检测速度
800测试/小时。CL-9000i的FRD全程检测技术，可使TotalβHCG项目
99%以上样本无需复测，每位患者早20分钟拿到检测报告，提升工作效率，
节省复测成本。在免疫试剂方面，通过建立代表百万人群的干扰样本库，开
发超过120种阻断剂，实现试剂抗干扰能力的显著提升。例如，迈瑞hs-cTnl、 |
| | TSH等试剂干扰概率可从行业现状的0.5%降低到0.01%以下。
迈瑞体外诊断的创新研发坚持深耕数智创新，全面服务临床诊疗更快
速、更精准、更稳定发展，这也与检验科室长期的发展定位不谋而合，为公
司加速装机量提升、加快抢占市场份额奠定了坚实的产品基础。
其他：本次活动不涉及应披露而未披露的重大信息，其他交流内容已在
过往发布的投资者关系活动记录表中披露。 |
| 附件清单（如
有） | 请见附件《与会清单》 |
| 公司名称 | 公司名称 |
| 3WFundManagementLimited | PrincipalFinancialGroup,Inc. |
| AberdeenAssetManagementLimited | PrusikInvestmentManagement |
| AIAInternationalLimited | QubeResearch&Technologies |
| AllianzGlobalInvestorsGmbH | RaysCapitalPartnersLimited |
| AllspringGlobalInvestments | RedGateAssetManagement |
| APGAssetManagement | RobecoGroup |
| ARCapitalPteLtd | RVCapitalAG |
| ArcAvenueAssetManagementPte.Ltd. | SchroderInvestmentManagement |
| ArioseCapitalManagementLimited | SingularAssetManagement |
| AspexManagement | SloaneSquareAdvisors |
| AXAChinaRegionInsuranceCompany | SoutheasternAssetManagement |
| BaillieGifford&Co | SparxAssetManagement |
| BaringsAssetManagement | StateStreetGlobalAdvisors |
| BNYMellonInvestmentManagement | StateTeachersRetirementSystemofOhio |
| BritishColumbiaInvestmentManagement | TDBankFinancialGroup |
| CWorldWideAssetManagement | TelligentCapitalManagementLimited |
| CapitalResearchGlobalInvestors | TemasekHoldingsConsulting(Shanghai) |
| CausewayCapitalManagement | ThornburgInvestmentManagement |
| CepheiCapitalManagement | TigerPacificCapitalLP |
| ChinaAlphaFundManagement(HK)Limited | TriataCapitalLimited |
| CitadelInternationalEquities | TrinityStreetAssetManagement |
| CitiPrivateBank | TTInternationalInvestmentManagement |
| ComgestS.A. | TuriyaAdvisorsAsiaLimited |
| CSOPAssetManagementLimited | UBSAssetManagement |
| DaiwaAssetManagement | UGInvestmentAdvisorsLtd. |
| DNBAssetManagement | VallianceAssetManagementLimited |
| Dodge&Cox | ValuationPartnersLimited |
| FactCapital,LP | VivendusCapitalPartners |
| FarallonCapitalManagement | VontobelAssetManagement |
| FILInvestmentsInternational | WalterScott&PartnersLimited |
| FloweringTreeInvestmentManagement | WellingtonManagementCompanyLLP |
| FMRInvestmentManagement(UK)Limited | WhiteOakCapitalManagement |
| ForesightGroupLLP | YihengCapitalHoldingsLimited |
| FoundationAssetManagement | YongRong(HK)AssetManagementLimited |
| FountainCapResearch&Investment | ZurichLifeInsurance(HongKong)Limited |
| FranklinTempletonInvestments | 保诚投资实业有限公司 |
| FullertonFundManagement | 财信证券股份有限公司 |
| GenerationInvestmentManagementLLP | 大成基金管理有限公司 |
| GICPrivateLimited | 德意志银行 |
| GLCapitalGroup | 鼎和财产保险股份有限公司 |
| GoldmanSachsAssetManagement | 富荣基金管理有限公司 |
| GrandAllianceAssetManagementLimited | 富途证券(香港)有限公司 |
| GrandeurPeakGlobalAdvisorsLLC | 高瓴资本管理有限公司 |
| GreenwoodsAssetManagement | 广东恒昇私募基金管理有限公司 |
| HardingLoevnerManagement | 国海富兰克林基金管理有限公司 |
| HSBCGlobalAssetManagement | 国联民生证券股份有限公司 |
| ImpaxAssetManagement | 国任财产保险股份有限公司 |
| InfiniCapitalManagement | 国投证券资产管理有限公司 |
| InvescoAssetManagementLimited | 国信证券股份有限公司 |
| JanchorPartners | 海港人寿保险股份有限公司 |
| JanusHendersonInvestorsUKLimited | 海粼资本管理有限公司 |
| JPMorganAssetManagement | 红土创新基金管理有限公司 |
| JupiterResearchCapital(Asia)Limited | 花旗银行(中国)有限公司 |
| JupiterTacticalTradingFundLtd. | 华泰资产管理有限公司 |
| KontikiCapitalManagement | 华西证券股份有限公司 |
| KumpulanSentiasaCemerlangSdn.Bhd. | 华夏基金管理有限公司 |
| LakeBleuCapital(HongKong)Limited | 汇添富基金管理股份有限公司 |
| LandseerAssetManagement | 嘉实国际资产管理有限公司 |
| LazardAssetManagement | 嘉实基金管理有限公司 |
| LombardOdierAssetManagement | 景顺长城基金管理有限公司 |
| LYGHCapitalPte.Ltd | 南方基金管理股份有限公司 |
| MackenzieFinancialCorporation | 平安基金管理有限公司 |
| ManulifeInvestmentManagement | 平安证券股份有限公司 |
| MarathonAssetManagement | 前海开源基金管理有限公司 |
| MartinCurrieInvestmentManagement | 三井住友德思资产管理公司 |
| MFCAssetManagement | 上海贝寅私募基金管理有限公司 |
| MilestoneCapital | 深圳国源信达资本管理有限公司 |
| MillenniumManagementGlobalInvestment | 深圳市凯丰投资管理有限公司 |
| MiraeAssetFinancialGroup | 深圳市腾讯产业投资基金有限公司 |
| MorganStanleyInvestmentManagement | 深圳市新智达投资管理有限公司 |
| Morningstar,Inc | 深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司 |
| NationalBankofCambodia | 深圳盈泰投资管理有限公司 |
| NatixisInvestmentManagersLtd | 首源投资(香港)有限公司 |
| NewSilkRoadInvestment | 泰康保险集团股份有限公司 |
| NewtonInvestmentManagement | 五矿证券有限公司 |
| NineMastsCapitalLimited | 西藏长金投资管理有限公司 |
| NinetyOneAssetManagement | 先锋基金管理有限公司 |
| NTAsianDiscoveryMasterFund | 鑫巢资本管理(香港)有限公司 |
| OddoBHFSCA | 星展银行(中国)有限公司 |
| OrbimedAdvisorsLLC | 招商基金管理有限公司 |
| OvataCapitalManagementLimited | 招商永隆银行有限公司 |
| OverlookInvestmentsLimited | 招银理财有限责任公司 |
| Oversea-ChineseBankingCorporation | 浙江纳轩私募基金管理有限公司 |
| PacificAllianceInvestmentManagement | 中国国际金融股份有限公司 |
| PanjingInvestment | 中国平安保险股份有限公司 |
| PanviewCapital | 中国人寿养老保险股份有限公司 |
| PictetAssetManagement | 中国融通资产管理集团有限公司 |
| PineBridgeInvestmentsAsiaLimited | 中国投资有限责任公司 |
| PinnacleInvestmentManagementLimited | 中信保诚基金管理有限公司 |
| Point72AssetManagement | 中信银行股份有限公司 |
| PolarCapitalPartnersLimited | 朱雀基金管理有限公司 |
| PolenCapitalUKLLP | 个人投资者 |
