[中报]药易购(300937):2025年半年度报告
原标题:药易购:2025年半年度报告 2025年半年度报告 2025年8月12日 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人李燕飞、主管会计工作负责人郑德强及会计机构负责人(会计主管人员)文菲声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中所涉及的发展战略及经营投资计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性的承诺。敬请投资者注意投资风险。 本公司请投资者认真阅读本半年度报告全文，并特别注意下列风险因素：市场竞争加剧及市场需求变化的风险、行业政策风险、药品质量风险、公司拓展新业务面临不及预期的风险及诉讼风险等，具体详见“第三节 管理层讨论与分析”之“十、公司面临的风险和应对措施”，敬请广大投资者予以关注。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 .................................................................................................................... 2 第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................................................................ 8 第三节 管理层讨论与分析 .............................................................................................................................. 11 第四节 公司治理、环境和社会 .................................................................................................................... 34 第五节 重要事项 ................................................................................................................................................ 36 第六节 股份变动及股东情况 ......................................................................................................................... 47 第七节 债券相关情况 ....................................................................................................................................... 51 第八节 财务报告 ................................................................................................................................................ 52 备查文件目录 一、载有法定代表人签名且加盖公司公章的2025年半年度报告文件原件； 二、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表； 三、报告期内公司在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿； 以上备查文件的备置地点：公司董事会办公室 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司简介
1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 ?适用 □不适用
信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年 年报。 3、注册变更情况 注册情况在报告期是否变更情况 公司注册情况在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
扣除股份支付影响后的净利润
1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
□适用 ?不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益 项目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为 经常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司自 2007年成立以来，一直深耕院外市场的医药流通服务，积累了领先于行业的技术实力、基 础设施能力、终端门店覆盖能力、全品类产品供应能力。在此基础上，公司过去三年利用深耕院外市场 的医药流通服务形成的流量入口，进行业务团队组建、管理体系升级、人才培养建设、研发布局等众多 投入布局，逐步向上下游拓展并搭建大健康生态平台。 向产业链上游拓展方面，公司通过品种拓展（OEM、MAH、股权合作+独家经营）、品牌运营、 并购重组等多种医药新工业模式绑定核心品种定价话语权，特别是投资布局民族药、中成药、特医特膳、 医疗设备、合成生物等领域，拟打造专病领域的医药黄金单品，从而形成病种的爆品生态，提升供应链 端的价值含量，造福人类健康；在产业链中游的服务环节，公司一方面在数字化医药分销基础上，加 大总代品牌推广力度，同时向上下游技术赋能，如投资助力医药流通企业、医药连锁企业私域信息化建 设的药聚力平台，对下游连锁进行 AI新零售体系赋能（协助信息化智能化升级、搭建及运营 AI新零 售收费会员体系、搭建慢病管理体系、C端代运营服务体系）等；向产业链下游延伸方面，公司通过搭 建 C端全域触达能力，包括投资赋能连锁药店、自营/加盟连锁药房、投资 O2O无人智能药仓、线上 B2C电商、O2O电商等各类形式直接触达 C端，增强公司直接服务终端能力，保证公司布局的专病领 域的医药黄金单品能快速触达 C端，激活沉睡的 C端用户。 通过上述布局，药易购形成了以“医药+科技”“平台+生态”“自营+赋能”为核心定位，依托全渠道供应链与数智技术驱动，构建覆盖研发、生产、商业、零售、C端全渠道的 SBbC生态体系，成为了科技大健康领域的产业链主导企业，主营业务涵盖医药新零售（线上+线下）、医药 B2B电商、医药供应链、数智化赋能、医药批发、互联网医疗、医药产业基金投资等众多板块。未来，公司依靠科技大健康领域“平台+生态”布局，可链接更多的上下游资源，拓宽产品品类，深挖客户价值，提升经营业绩，为股东创造财富。 （一）产业链上游：强化产品定价权与差异化布局 公司传统业务主要为药品的分销和代理，难以掌握产品定价权。目前，公司在产业链上游拓展主要为通过品种拓展（MAH、股权合作+独家经营）、品牌运营、并购重组等模式锁定核心产品、稀缺资源定价权，公司在品种拓展中包含 MAH业务，以及投资布局民族药、中成药、特医特膳、医疗设备、合成生物等领域，打造专病领域的医药黄金单品，从而形成病种的爆品生态，提升企业价值。在品牌运营端，公司打造“伟哥”“有时力”“中医世家”“后悔”“玄医扁鹊”“金沛方”以及中华老字号“全泰堂”和“保泰和”等多个品牌，打造高价值链的大健康品牌矩阵，增强对产品定价权的把控。 1、品种拓展 （1）MAH业务 公司 MAH业务目前拥有全资子公司合纵泽辉，以及通过产业基金投资布局的见素易购医药科技两大平台进行布局，根据大数据选品确定有潜力的医药品种，并与全国中大型 CRO机构、CDMO/CMO机构等合作开发的模式积极布局医药批文自持。目前，公司自持的或享受权益的包括转移因子胶囊、沙棘分散片、葫芦素胶囊、复方天麻胶囊、苦参胶囊、盐酸氨溴索口服溶液、地氯雷他定口服溶液等多个批文；同时，公司投资了包括羌活胜湿颗粒、枸橼酸西地那非口崩片、盐酸阿莫罗芬搽剂、克立硼罗软膏、利丙双卡因乳膏等多个在研项目。 未来，公司将持续加大与上游生产企业及药品研发机构合作深度与广度，不断增加批文持有、品牌以及研发品规数量与质量，持续根据商品销售变化趋势、消费习惯及认知度，优化产品结构。通过加大医药批文投资，掌握优质产品的定价话语权。利用传统业务积累的资源，进行客户触达，打造爆品。 （2）民族药、中成药投资布局情况 中成药方面：公司和在中药领域深耕二十余年的江苏玉森新药开发有限公司达成战略合作协议，公司将积极发挥平台及生态力量，助力创新中药产品在院外全渠道的客户开发、品牌建设、推广运营，实现中医药创新高效发展。目前，公司已锁定其核心全国独家中成药产品芩苓子阴道灌注液（国内首个中药微型灌注液）院外销售权益，双方深度合作并优势互补，未来将进一步拓展在其他创新中成药的深度合作。公司和昆明众康制药有限公司达成合作，取得了其全国独家中成药产品复方虫草补肾口服液的全国全渠道独家代理权。 民族药方面：公司和喀什昆仑维吾尔药业有限公司签署关于玫瑰花口服液的合作协议，该产品为全国独家的维药医保品种，目前药易购已经取得其四川、重庆、云南、陕西、河北、天津、山东、广东、湖北、浙江、上海 11个省市 3年的全渠道代理权。 （3）大健康医疗设备投资布局情况 一方面，国家层面印发《健康中国行动（2019—2030年）》，倡导“治已病”向注重“治未病”转变，努力使群众不生病、少生病、晚生病，提高生活质量，这就需要对健康指标的随时观测；另一方指标，如血糖、血压、血脂等，以评估病情并指导治疗。对此，可随时监测身体指标的智能穿戴设备以及其他医疗设备是公司重点投资布局方向。 目前，公司拟通过“股权投资+独家经营权”等多种方式布局可穿戴医疗设备，对身体状况进行监测评价，包括实时监测血压、血糖、血脂、尿酸、血氧、心率、体温、睡眠、运动等多项指标，通过这些功能态势的监测，公司获得标准化的健康数据，为公司后续向其提供慢病管理服务提供支持，进一步完善公司慢病管理体系布局。 （4）药食同源大健康产品投资布局情况 药食同源产品多为天然食材或中药材，经过长期的食用验证，具有较高的安全性。相较于一些药物，它们的副作用较小，消费者在使用过程中更加放心。特别是慢性病往往需要长期的治疗与管控，药食同源的食疗方式在防治慢性疾病方面具备独特的优势。 目前，公司通过投资天长生特医持续布局药食同源产品，特别是慢病领域的药食同源产品，已开发出针对高血压、糖尿病等多款药食同源产品。 2、品牌运营 （1）“伟哥”“有时力”系列品牌 “伟哥”“有时力”系列品牌为公司控股的重庆药大麦运营的品牌。公司运用内容营销、科普种草、广告投放等多元化推广手段，业务涵盖男科类目、皮肤科类目、解酒护肝类目、慢病管理类目，成功打造男科经典品牌“伟哥”系列产品、皮肤科“有时力”系列产品，并成功打造出了多款互联网爆品。其中，在电商平台处方药类目 GMV排名中，“伟哥”排名第一，“有时力”排名第二，男科、皮肤科均细分类目前三。 （2）“中医世家”系列品牌 “中医世家”系列品牌为公司具有重大影响的四川玉鑫中医世家医药连锁有限公司运营的品牌，玉鑫中医世家 20多家网络药房辐射川渝，单店大促 GMV峰值破千万，为川渝中医药文化传承示范单位，被拼多多官方认证“十大国民健康品牌”。 （3）“后悔”“玄医扁鹊”、中华老字号“全泰堂”“保泰和”系列品牌 公司打造大健康产品品牌“后悔”，持续布局谷物多肽新主食等多款产品，以营养均衡全面、采用健康原料、便携易食美味优势吸引众多消费者。同时，公司打造民族品牌“玄医扁鹊”，以中医药为主营业务，将传统中医药与现代医学传承、创新融为一体，打造中华医药新符号。 此外，公司拟打造如“全泰堂”“保泰和”等多个老字号品牌，以进一步聚焦中医药文化传承与大健康产业生态构建，弘扬中华民族品牌价值，推动大健康与中医药文化发展。 （4）“金沛方”系列品牌 公司普药的 OEM通过自有品牌矩阵的孵化，借助销售大数据筛选出具备价值的医药品种，以向医药工业提供品牌生产的方式，借助智能化零售工具和赋能服务将产品直接销售至终端零售门店，为消费者提供优质优价的医药产品。公司主要通过控股子公司金沛方进行该类业务运营，金沛方覆盖全国 29个省市自治区，通过整合国内上游资源，构建完整的差异化供应链体系，覆盖 9大医药品类、39个子类，打造高价值链的大健康品牌矩阵。 （二）产业链中游：数智化赋能与生态协同 1、数字化医药流通业务 公司数字化医药流通业务包含医药分销（协议分销+市场比价）、医药经销（工业直采）两类，2025年上半年，公司数字化医药流通业务实现收入 19.20亿元，较 2024年上半年 20.93亿元下降 8.27%。 公司为满足社区医药终端和基层医疗机构丰富的用药需求，在品种资源和上下游渠道上持续拓展和优化，目前公司经营的医药类产品数量约 2万多种，覆盖西药、中成药、中药饮片和中药材、食品和保健食品、医疗器械及非药品及其他等多个类别，充分满足院外市场终端客户的品种需求。 上游供应商渠道方面，公司取得 1,800多家制药企业 12,000余个医药品种的全国或区域代理、经销资格，其中，包括 400余家制药企业 1,000余个品种的独家代理资格，成为 800多家制药企业 4,700余个品种的指定二级分销商。下游渠道建设方面，公司通过首营企业资质认证的客户数量达 8.30万家，公司客户分布遍及全国除港澳台之外的 31省、市、自治区，其中覆盖了约 1千多家医药连锁企业、4万多家零售药店、1万多家诊所及 1万多家基层医疗机构，并形成 4千多家下级分销商的医药分销体系。 2、对上下游技术赋能体系建设 目前，公司依托自有技术研发中心已完成了健康产业互联网生态系统整体建设。在业务系统方面，完成了商业 B2B电商系统、商业批发 ERP系统、商业 SCRM系统、零售连锁 ERP系统、聚合零售中台系统、诊所 HIS系统的开发和应用增值服务；在数智服务方面，提供了智能对码、智能推荐、智能入库、智能标价、智能选品、联合用药、药事服务等，积极向上下游提供数智化赋能的增值服务。 （1）对供应链赋能 公司的参股公司四川神鸟世纪成功布局了“药聚力”互联网第三方私域供应链平台，区别于原有的B2B自营平台和 B2B三方平台模式，药聚力作为医药有序营销整合平台，能够为中小医药商业及医药连锁公司打造基于个性化需求的私域 B2B供应链平台，帮助中小商业及连锁公司更为有序地进行供应链管理，并将公司具备优势的产品和差异化供应链能力提供给终端门店，在赋能中小商业、连锁及其客户的同时带动公司业务增长。 （2）对下游连锁、药店的赋能 公司通过专业化的服务，包括产品供应链、线上流量品线下分发、新零售模式赋能等方式，协助下游中小连锁和单体药店信息化智能化升级、搭建及运营 AI新零售、搭建慢病管理体系、C端代运营服务体系。 信息化、智能化赋能：公司投资的神鸟健康拥有阿里 AI赛道明星团队作为技术支撑，行业专家设计的顶层战略模式与强大的商业资源、供应链资源、资本资源，作为一家集人工智能、数智化升级于一四川仲医达医疗科技有限公司可为下游个体诊所、卫生室、社区卫生服务站、中医馆、连锁诊所等中小型医疗机构提供基于最新技术、采用 SaaS模式研发，集经营、管理、学习、智能、商业于一体的一站式诊所云平台，可提供诊前、诊中、诊后的全流程一站式操作，可提供进销存管理，患者档案管理，经营管理，医学知识库，医保支付等全方位服务。 AI新零售体系赋能：公司 AI新零售体系希望在不破坏医药供应链体系的基础上，通过组合营销让利于患者带动异业产品的销售，主要包含 AI会员与专属爆品金模式，以“惠民、便民、利民”为核心理念，通过“本地+云仓、线上+线下”的融合发展路径，为市民打造一种全新的健康生活模式。成为AI会员后，除享受消费超级权益外，还可享受不定期健康监测、便民生活服务、健康科普、个性化健康管理、用药提醒等一系列大健康综合服务。市民注册成为 AI会员之后，可长期参与买多少送多少爆品金活动，无消费门槛及频次限制。 慢病管理体系赋能：公司主要以糖尿病单病种切入，最终实现慢病服务重构（慢病建档、健康体检、用药方案、送药上门、远程咨询药事服务），对医药连锁药店进行更专业、更全面的慢病健康管理，构建慢病管理生态链建设，实现全生命线的慢病周期管理服务。打造慢病运营体系、建立专业人才培训体系、方案输出体系、“医—药—护”直达患者协作体系，全体系赋能医药连锁实体，从药品零售向区域慢病管理中心发展，实现离患者最近最专业的慢病管理赋能体系。 （三）产业链下游：全域触达与场景创新 公司成立了药易购科技集团，通过控股投资、参股投资、生态合作等方式加大对互联网医药零售项目以及线下渠道的投资和孵化。公司已经搭建了运营共享中心，并计划在杭州搭建 B2C医药电商运营基地，通过多种模式强化对行业优秀人才的吸纳能力，打造“平台+生态”的医药零售运营体系。 1、TOC业务 为高效实现 C端运营，公司已经组建了运营共享中心，更加规范化、系统化地孵化和培育 C端业务，持续深化打造涵盖线下零售、线上 B2C电商、O2O电商、医生融媒体等线上线下一体的 C端医药新零售矩阵。 （1）线上 TOC业务 公司基于丰富的产品供应链和高效的仓储物流体系支撑，积极开展互联网医药零售业务，同时公司多年来对医药产业互联网的深刻认知不断吸引众多优秀的运营人才加入公司。公司继续拓宽店铺矩阵建设和人才队伍建设，加快互联网医药零售布局，在各大互联网平台全线搭建店铺集群，并积极布局直播电商平台业务，在抖音、快手等各类平台开通销售资质。 公司线上 TOC业务主要通过控股的重庆药大麦和参股的玉鑫中医世家两个主体实施。 ? 控股的重庆药大麦 公司控股的重庆药大麦已成为全国医药行业最具有影响力的新工业电商领军企业，2024年收入1.93亿元，较 2023年增长 52.70%；2025年上半年收入 1.5亿元，已达到 2024年全年的 77.73%。重庆功打造男科经典品牌“伟哥”系列产品、皮肤科“有时力”系列产品，并成功打造出了多款互联网爆品。 伟哥他达拉非片、有时力咪喹莫特乳膏，凭借过硬的产品力与策略驱动，双双成为公司黄金单品。 ? 具有重大影响的玉鑫中医世家 公司具有重大影响的玉鑫中医世家是中医药新零售赛道的有影响力的成长型公司，以“文化传承×数字基建×工业联营”三维驱动，构建全域医药生态。玉鑫中医世家 20多家网络药房辐射川渝，单店大促 GMV峰值破千万，为川渝中医药文化传承示范单位，被拼多多官方认证“十大国民健康品牌”。 与步长制药共建数字营销实验室，独创“古方爆品公式”（流量预判×场景定制×IP裂变）。 同时，玉鑫中医世家医药还代运营其他连锁药房的线上业务，包括健康之家、易购为民、康乐康等连锁药房，2024年，玉鑫中医世家医药及代运营的连锁药房线上销售额接近 1亿元，2025年上半年收入 0.55亿元，中成药占比超 80%，日均 3万+订单稳居拼多多医药类目五年销冠；全域粉丝超 100万，私域日活 3万人。其中，六味地黄丸年销售 120万用户，复购率 68%；步长生脉饮独家运营首月即破10万用户。 （2）线下 TOC业务 公司直营门店相对较少，主要作为公司新业务模式的试验田。同时，公司通过加盟模式实现业务软扩张，通过新零售持续赋能引流锁客。公司将加盟模式作为拓展对药店终端覆盖广度和深度的重要途径，为其提供多层次、全方位的增值服务以增加加盟药店对公司的粘性，从而增加对加盟店的销售、促进终端纯销业务的增长。 此外，公司积极参与连锁药店投资，积极获取连锁牌照资源，拓宽互联网平台 B2C店铺矩阵。公司目前通过控股、参股方式投资的连锁药店集群：
公司控股子公司四川名医深耕健康界开展“名院、名科、名医、名品”的品牌塑造和价值传播，已成为国内知名、川内一流的健康新媒体公司。四川名医打造的“四川名医”“诊途健康”等新媒体品牌，已覆盖人民日报客户端、红星新闻客户端、微信公众平台、抖音、小红书、今日头条、新浪微博、百家号、搜狐健康等多个流量平台，年开展健康科普直播上百场；依托丰富的医生资源，创立“名医 MCN传播矩阵”，运营近百个医生 IP，打造权威医学之音的传播阵地。 四川名医与全省多个学协会形成战略合作，开展成建制的线下学术推广活动，开创了“院长论道”“科主任大讲堂”“对话·医院掌门人”“城市医学名片”等多个学术品牌 IP，与全川三分之二以上公立三甲医院建立深入合作关系，建立了全川近 1万多个医生信息的数据库，打造出 100多个名医工作室，拥有丰富的院内名医资源，为公司科技大健康战略的实施提供了强有力的支撑。 3、下游连锁药房新零售业务/无人智慧药房布局 连锁药房投资方面：2024年底，公司投资百强连锁重庆鑫斛药房连锁有限公司，在公司供应链赋能的基础上，公司可向其提供 AI新零售收费会员体系、慢病管理体系、C端代运营服务体系，在连锁药店行业整体不景气的背景下，为其打造新的增长极。未来，公司计划深度绑定更多门店终端，并深度赋能连锁药店，包括向其提供具有竞争力的全渠道供应链支持、医药零售企业全场景解决方案、新零售体系赋能等多个赋能体系。 无人智慧药房方面：为抢抓 O2O快速发展的红利，公司于 2023年投资布局了闪送易购智能设备，以人工智能，物联网技术，智能微仓储为技术核心，向大健康医疗设备，智慧药房，疫苗/血液冷链自动化仓储等行业布局。目前已经在各个应用场景落地，如涌泉社区卫生服务中心的疫苗自动化工作站，天府社区卫生服务中心的智慧药房，易购为民云药房等。 （四）公司基金设立情况以及数据资源运营情况 1、通过基金实现加速发展 公司参与投资医药产业基金，拟通过积极发挥上市公司的平台优势，结合合作方的行业资源、投资管理经验等，深度围绕医药大健康产业发掘产业链投资机会，与公司当前业务形成良好的协同效应，积极推动公司产业结构优化和升级，进一步提升公司核心竞争力。 （1）见素易购基金 公司与专业投资机构、国有平台公司共同投资设立了私募产业基金见素易购基金。见素易购基金主要围绕两个方向做投资布局：向上通过批文自持、优质中成药/民族药工业企业股权投资等方式，获取优质产品的话语权及定价权；向下积极布局创新型医药销售渠道，如互联网医药零售电商、无人智能药仓、新型互联网私域运营平台等，打造完整的产品销售闭环，赋能上游产品及参投工业企业。 截至目前，基金已控股投资津华医药科技（湖州）有限公司，后期专注于优质医药批文的投资与研发，目前已完成对 5个产品的投资，包括克立硼罗软膏、硫酸镁钠钾口服用浓溶液、枸橼酸西地那非口崩片、羌活胜湿颗粒，其中硫酸镁钠钾口服用浓溶液已申报 CDE评审。同时，完成了对三个股权项目的投资，涉及医药中间体、医疗服务、医美合成生物新材料等领域。后期，将围绕两个核心方向继续布局更多能够提升公司盈利能力和综合竞争力的项目标的，借助产业基金优势，快速推进公司第二产业曲线的发展。 （2）广易兴基金 2025年上半年，公司与广安小平故里发展基金管理有限公司、北京安龙创业投资基金（有限合伙）、广安投资集团有限公司以及神鸟世纪共同成立广易兴基金（暂定名）。广易兴基金成立后主要围绕药易购上下游进行投资，包括 MAH领域的医药批文产业化，以及医药医疗创新企业，如CRO/CDMO、医疗器械、高值耗材、生物医药、创新药研发平台等。截至本报告期末，基金尚在筹备中。 未来，公司将参照见素易购基金、广易兴基金模式，持续推动与更多区域政府、专业投资机构的紧密合作，充分发挥上市平台各项优势，以资本赋能公司业务发展和核心竞争力打造。 2、数据资源运营 作为布局医药行业全产业链的企业，公司在医药产业链的各个环节积累了大量数据资源，拥有最佳的数据要素资产运营条件。公司以应用场景为核心，以业务数据、产业知识数据、研发数据为主要数据资源，并对外采购及补充相关的差异数据。利用这些数据资源，公司积极开展数据资源运营工作，包括： （1）完善数据管理体系，提升数据质量，强化数据安全，规划设计数据管理策略，建立内外部数据标准，通过多模态数据融合实现医药供应链和营销数据质量提升，为打造高质量的医药数据产品打下坚实基础。公司引入大语言模型和人工智能技术，构建高粘性的 SaaS服务场景，为医药行业数据要素提供持续的服务能力。 （2）公司利用外购数据资源，完善销售客户信用体系搭建，完成了从客户信用评估授信、用信管理、到信用不良处置全流程体系。利用这些数据资源，2024年累计授信小微客户 5,100户，客户下单24,850次，累计用信 2,072.48万元。2025上半年累计授信小微客户 1,883户，客户下单 9,552次，累计用信 857.57万元。利用这些数据资源，公司正在与银行、商业保理和小额贷款公司等金融机构进行系统对接。公司结合数据资源供应商，及银行、商业保理和互联网小额贷款公司等金融机构的资源，利用大数据技术力求搭建国内医药行业领先的医药供应链金融体系。 （3）公司瞄准市场需求，研发数据产品，基于交易服务数据，面向具体业务场景需求，研发数十款医药流通与营销相关数据产品，服务于医药终端的数字化营销场景。 （4）实践数据要素流通，探索数据资产入表，截至本报告期末，公司已将 20多款医药流通数据产品、数据服务平台在上海数据交易平台等数据交易所成功上架。公司将会进一步基于真实数据服务场景，通过数据产生更多真实价值，构建有持续生命力的数据要素流通场景，探索数据资产的合法合规入表。 截至本报告期末，公司内部和外部生成的数据资源存储量为 134.1TB。截至本报告期末，公司入账的数据资源账面净值为 161.98万元。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务（五）电子商务业务 场医药电商平台（B2B）。报告期内，公司电商平台通过首营企业资质认证的有效客户数量达 8.30万家。公司平均月活跃用户数（门店）2.60万家；2025年上半年，电子商务业务收入 6.87亿元。
公司在网络及数据信息安全、个人信息保护、消费者权益保护、商业道德风险等领域所实施的保障措施： 1、公司严格遵守《中华人民共和国电子商务法》《药品网络销售监督管理办法》等法律规定，履行消费者权益保护、环境保护、知识产权保护、网络安全与个人信息保护等方面的义务，承担产品和服务质量责任，接受政府和社会的监督。 2、公司重视企业信息安全管理，通过各种策略保证公司计算机设备、信息网络平台（内部网络系统及 ERP、TMS、WMS、网站等）、电子数据等的安全、稳定、正常，为在规范与保护信息在传输、交换和存储、备份过程中的机密性、完整性和真实性，加强公司信息安全的管理，预防信息安全事故的发生，公司特制定《防病毒管理制度》《机房管理制度》《容灾备份管理制度》《网络安全管理制度》《网络权限管理制度》等的信息安全管理制度。 3、公司高度强调商业道德，在内部制定了“高压线”，强调廉洁从业，严防严控、杜绝商业贿赂。 二、核心竞争力分析 （一）优秀的管理团队与人才梯队建设，支撑公司长期战略发展 公司持续引入人才及新兴业务板块的运营团队，在保持医药领域专业核心能力的基础上，增加了企业数智化、企业战略规划、资本投资及品牌运营等方面的高层次人才。经过多年的发展，公司也已形成了一支经验丰富、执行力极强的团队，并且核心业务团队较为稳定。报告期内，公司进一步加强管理团队与人才梯队建设，为公司长期战略发展落地提供了有效支撑。这意味着公司将在长期战略延续稳定发展的同时,进一步整合内外部资源，为公司革新注入新活力。公司通过人才驱动模式保持了稳定快速发展的态势，并在近年较为严峻的行业形势下实现商业模式和业务领域的跨越式发展。 此外，为应对智能商业变革下的人才竞争挑战，公司联合神鸟健康、金沛方药业等生态伙伴，协同中国医药物资协会 MAH分会等行业协会、知名高校及产业专家，共同发起成立灯塔商学院。通过内部人才战略与外部智库资源的深度融合，公司构建了“内生培养+外部赋能”的双轮驱动机制。这种人才发展模式不仅保障了传统业务的稳健运营，更有效支撑了在新零售、跨境电商、互联网医疗等创新业务领域的战略突破，推动公司在行业变革中持续保持竞争优势。 （二）深化公司 SBbC战略布局，构建院外市场的全链条医药服务生态体系 2025年上半年，公司继续在数智化信息技术、医药电商、新零售、C端新兴流量、新工业、医疗资源、批文持有及 IP打造等领域加大投入力度，依托全渠道供应链与数智技术驱动，构建覆盖研发、生产、商业、零售、C端全渠道的 SBbC生态体系，成为了科技大健康领域的产业链主导企业。 公司着力打通上游厂商至医药终端之间的壁垒，形成全渠道的 SBbC生态体系，并可在未来不断链接新的资源，不断增强公司全链条医药服务生态体系。上游延伸方面，公司通过 OEM、MAH模式进行自有品牌的孵化，通过股权合作+独家经销等多种方式绑定核心品种定价权，特别是具有稀缺属性的民族药、中成药、特医特膳、药食同源、可监测健康数据的医疗设备等领域，拟打造大健康黄金爆品；中游支撑方面，公司通过高效的信息管理系统，自建现代化智能仓库并持续改进，自建专业运输车队，提供高效的仓储及物流与全方位、多层次的医药流通服务方面；下游触达方面，公司搭建 C端全域触达能力，包括投资赋能连锁药店、自营/加盟连锁药房、投资 O2O无人智能药仓、线上 B2C电商、O2O电商等各类形式直接触达 C端，增强终端覆盖能力和服务能力。 （三）通过技术研发进行数智化赋能，实现合作共赢 公司在技术研发方面，通过技术中心对医药全流通供应链系统、医药行业电商平台、医药商业管理平台等项目进行了更新迭代与二次开发，同时形成了多项研发过程成果，在大量商品基础数据的基础上通过人工智能进行全方位赋能。 针对众多单体药店、中小型医药连锁企业在连锁经营、品类管理、客户拓展等方面普遍存在经验匮乏、竞争力不足的市场现状，公司通过大数据、AI技术的赋能，激活药店的零售和会员体系，提升加盟药店的竞争实力和经营能力，增强客户黏性，实现合作共赢。同时，公司还借助新兴的互联网手段，与神鸟世纪合作，通过新零售模式的深度应用，持续更新商业模式和营销方式，以 AI会员、爆品金等创新手段，助力单体药店、中小型医药连锁企业等医药终端构建私域运营体系、盘活私域流量、创新其获客方式、提升客单价，从而实现全渠道客户连接、客户全生命周期管理与精细化销售过程管理，获得持续的差异化竞争优势。 （四）创新的互联网及大数据技术优势以及迅速发展的医药电商平台优势 “合纵医药网”保持西南地区 B2B医药电商龙头地位，2025年上半年收入 6.87亿元，平均月活用户 2.60万家。在技术研发及增值服务方面，公司进一步加大了健康管理、智能仓储、大数据、AI算法等领域的投入力度，凝聚以算法工程师、软件工程师、系统架构师为核心的技术团队，筑牢技术驱动企业前进的发展基础。公司旨在打造领先行业的智能决策引擎等核心驱动模块，对数智供应链、数智零售、数智决策及数智电商等板块持续创新与升级。该技术中心的建立也促进了对原有医药电商服务进行升级、为全国的连锁单体药店和诊所深度赋能提供技术支持及标准化服务。 此外，公司通过“医药流通+互联网”的方式，实现了传统的医药流通与新兴的互联网及大数据技术的有效结合，为终端用户提供了便捷的采购体验，大幅提高成交效率，同时也成为公司快速拓展终端客户的有效手段，实现销售规模的快速扩张。药易购电商平台自成立以来先后获得了包括“最具影响力医药电商品牌”“最具投资价值医药电商企业”等多个行业奖项，获得了广泛好评。 （五）积极拥抱数据资产浪潮，把握发展机遇 在大模型和算力已经普遍应用的当下，稀缺和经确权的语料资源是未来核心竞争力之一。本公司以核心知识语料为源头、以场景应用为产业发展，在公司核心业务智能化升级的同时，完成公司在人工智能端核心壁垒的构建，形成人工智能的数据+算法+场景的数据循环，完成公司的数据迭代及产品升级。公司坚信数智化转型不仅仅降低公司的运营成本，也可协助公司拓展新的服务场景、形成新的业务模式，持续提高公司的经营利润。 作为数字化原生企业，公司将持续投入，坚持产业数智化战略，推动以数据要素为核心的医药产业新模式。通过数据要素的建设，对医药产业数字化进行赋能，推动医药行业数字化转型和数字经济发展，为数据要素市场繁荣作出更大贡献，进一步增强企业竞争力。 （六）国内首家医药产业互联网上市公司的领先的行业地位与良好的品牌形象优势 作为国内首家医药产业互联网上市公司，公司获得多项权威认可，具备一定的资本先发优势，并利用先发优势不断向上下游拓展以及自身服务能力的提升，为公司全面布局 SBbC生态体系布局提供了战略支撑。公司通过“医药流通+互联网”方式，实现了传统的医药流通与新兴的互联网及大数据技术的有效结合，助力公司实现销售规模的快速扩张。 同时经过多年的积累，公司与全国各大医药生产企业、医药商业企业、基层医疗机构等建立了稳定和谐的合作关系，获得广大客户与供应商的广泛好评，并树立了良好的品牌形象。公司领先的行业地位，以及树立的良好品牌形象使得公司能够不断发展合作伙伴、扩大经营规模、提升行业影响力，夯实了公司持续发展的坚实基础。 三、主营业务分析 概述 参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。 主要财务数据同比变动情况 单位：元
□适用 ?不适用 公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。 占比10%以上的产品或服务情况 ?适用 □不适用 单位：元
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