危险信号？前一幕再现

时间：2025年08月07日 15:49:37 中财网

　　随着近期行情的持续升温，作为市场最敏锐的资金两融余额也持续攀升，周二已达到2万亿了，创了2015年来的新高。须注意的是，2015年两融超过2万亿后不久，就迎来了。现在两融余额再次来到2万亿，之前前的危险信号再现，让不少人心有余悸。

　　所谓历史总是惊人的相似，但却不会简单的重演。龙轩认为现在的A股与十年前完全不一样，虽然两融余额接近2015年时的巅峰，但其中蕴含的风险有天壤之别。

　　首先当前的容量与十年前就完全不一样，十年前才2000只个股、总市值最高时是70万亿左右；而现在是5400只个股，市值超过108万亿，也即是说两融占比现在还并不多。而十年前的的诱因是场外疯狂的配资盘，但现在几乎没有配资资金。

　　其次，十年前的前，A股所有板块个股都出现了暴涨，TMT板块更是史诗级的，估值普遍都非常高。而现在A股的估值，可以说在全球主要经济体中依然是最低的，且很多板块个股在本轮行情中并没有上涨，如白酒类消费股都年线5连阴了。

　　最后，当前利率环境与十年前也大不相同。现在是典型的资产荒，像央行的2%的国债都会被快速抢购一空，而十年前年化6%的利率很多人还看不上；且十年前地产还处于新一轮牛市低点，但现在地产已完全不行，股市成为了新的蓄水池。

　　由此可见，对于当前两融余额再次上2万亿，我们不用担心，现在的市场还处在一个非常健康的主升浪中。当出现两融快速飙升、且各大指数都连续快速暴涨的时候，才是我们恐惧的时候。不过现在某队手握巨大的筹码，估计市场想疯涨也会被抑制下去。

　　其实，像现在这样缓慢的上涨，板块个股呈现结构性行情是最好的。如前期AI算力带领创业板指持续走强，涨幅较好的银行股就出现休息；当AI算力股开始高位回杀时，近期银行股又重新走强，如农业银行7连阳续创历史新高，从而也带领沪指创出新高。

　　这种你方唱罢我登场的轮动，就是非常健康的牛市。从中也可得出，本轮的牛市与2014-2015年那一波完全不一样，十年前的那一波是疯牛、水牛，是所有板块个股都能上涨的，凡是买入股票的，那时都能赚钱、只是赚多少而已。

　　而这一波则更多是强结构性的属性，处于风口中的能暴涨，如机器人板块普遍涨幅都翻了几倍，像上纬新材更是仅7月份就暴涨13倍，创了历史最快上涨的新记录。但像白酒为首的白马，光伏、锂电产业链为首的新能源，大部分都还是趴在地下的。

　　因此在当前强结构性中，龙轩才不厌其烦的强调大家注重方向与个股，别老是预测指数，那些动不动就预测指数涨到4000点的，脸迟早会被打肿。而后市方向上，今日高位股继续在杀空间，龙轩认为短期热点会先进行洗牌。

　　洗牌后，新热点在人形机器人产业链上概率较大，毕竟近期机器人消息利好颇多，我们可重点选宇树、华为产业链类个股。当然，若你懒得选股或没时间，那欢迎加入到龙轩新一期GSD中来，让我们在结构性中取得良好的阿尔法收益。

　　声明：文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。