美元和英镑的霸权更迭

时间:2021年05月31日 10:58:54 中财网
  原标题:美元和英镑的霸权更迭
  美元逆袭
  一战带来的美元逆袭
  01 战前
  第一次世界大战前,英国伦敦是全球金融中心。英国还直接和间接地控制着全球70%的电报电缆网络、55%的海上贸易运输和全球货船每年使用的75%的焦煤。

  但到了19世纪末,德国国力迅猛发展,让已经先期工业化的国家感到恐惧,尤其是英国。英国这时维持日不落帝国已经力不从心。

  1914年6月28日
  奥匈帝国皇储夫妇在访问萨拉热窝时遇刺。

  很多史实显示这是一个刻意的安排,目的就是让俄国与英国更一致地秘密围堵德国。

  奥匈帝国王储遇一个月后,第一次世界大战爆发。

  欧洲各国迅速站队:德国、土耳其和保加利亚站在奥匈帝国一边成为同盟国;而英国、法国、俄国、意大利和后来参战的美国等组成协约国。

  02 战争中
  英国的颓势
  战事一起,英国对海外物资和武器的需求,很快就使它依赖上了美国的制造业。

  英国从美国采购的金额是30亿,采购清单涉及美国一千多个制造商,最大的赢家包括如今我们耳熟能详的名字:通用电气、杜邦、美国钢铁等。这个庞大的采购将美国制造业推向了顶峰。

  与此同时,英国和美国的贸易逆差极速扩大。

  从1914到1918年增加了5.5倍。

  政府能筹钱打仗的方式就那么几种,英国政府做的,无非是我们之前介绍的几百年来的做法:收税、借债和货币贬值。

  庞大的财政赤字和贸易逆差,以及因逆差而导致的英镑对美元的贬值,使得英国越来越难以招架。

  美国的逆袭
  一战刚刚爆发时,欧洲因筹措资金大量抛售持有的美国股票和债券,引起市场恐慌,造成美国股市关市三个多月,对外贸易大幅度下滑,经济步入衰退,失业率达到16.4%,银行出现挤兑,黄金流失。

  然而战争使情况很快发生逆转:欧洲战事对美国的物资需求使美国的出口转而迅速攀升,失业率也迅速下降到6.3%。一战恰巧给了美国走出1913—1914年经济危机的历史机遇。

  在整个大战期间,欧洲各国是黄金的净流出国,美国是净流入国。美国的真实出口总额从1913年到1916年的四年间翻了一番。黄金源源不断地从欧洲流进美国:从1914年至1917年净流入11.2亿美元,货币黄金的存量从15.7亿美元增加到28.5亿美元。

  战争结束时,国际金融中心已经从伦敦转移到了大西洋彼岸的纽约。

  03 战后
  战后,英国急于保住伦敦世界金融中心的地位,希望尽快恢复因战争而废止的金本位。既要进口大量战争所需的物资,又要保持币值稳定,这在黄金大量流失的情况下是难以维系的。

  英国的通货膨胀导致战后英镑在外汇市场上实际的汇率跌至3.5美元兑1英镑,然而为了维护国家“尊严”,英国坚持用战前4.86美元对1英镑的汇率。结果高估的英镑使英国的出口产品毫无竞争力。

  整个20世纪20年代成为英国失去的十年。

  英镑离场
  战后货币会议
  战后,如何在各国的纸币之间重新建立换算机制,就是1922年热那亚会议的一个重要议题。

  01
  这次会议最关键的决议是
  黄金是所有欧洲国家都接受的共同标准。

  美国保证美元可以兑换黄金。

  其他国家的货币,包括英镑,不能在日常生活中兑换黄金用于流通。

  英国不仅持有黄金,也持有可以随时兑换黄金的美元,而其他国家则是持有英镑。

  因此在20年代的金汇兑本位制中,最关键的货币就是英镑和美元。

  02
  英镑的离场
  英国政府既要维持金本位,又要一个相对于黄金高估的英镑。高估的英镑不仅使英国产业在国际市场上毫无竞争力可言,而贸易伙伴也把与英国进行贸易而得的英镑拿去兑换黄金。英国终究在1931年放弃了金本位,重塑国际金融中心的雄心就此破灭。

  美国是一战后第一个恢复金本位的国家,同时也是最终将自己的货币锚定于黄金的国家。就此,美元初步奠定了其霸权地位。
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