1个多月内跌破5大关口 欧元还有救吗?

时间:2020年02月12日 15:55:37 中财网
  脱欧、国际贸易刚有转机,欧元就迎新风险,甚至,连太连欢迎也成了它下跌的原因......
  2020年本应是欧元开始“闪耀”的一年:在英国确定脱欧之后,欧盟终于有机会摆脱脱欧带来的不确定性;且国际贸易紧张局势缓和也将提振经济增长。很多人开始期待:欧元今年表现会不会比美元好呢? 但现实却很“打脸”。到底是什么导致欧元跌势难止?

  01行情梳理
  年初以来,欧元兑美元从1.12关口上方持续下跌,2月11日一度跌破1.08关口,创下四个月以来新低,接近此前30个月低点。再这样下去,欧元可能真的不久后就跌到与美元平价了。

  02精选分析
  ? 基本面风险难息
  首先,近期欧洲多国政局的不确定性增加:
  德国总理默克尔的继任者卡伦鲍尔2月10日意外宣布退出下一任总理竞选,分析认为这是因为卡伦鲍尔在党内缺乏足够权威,且无法掌控日益分裂的基民盟。在德国经济目前低迷的情况下,若政局出现变数,或将加剧经济的下行压力。

  爱尔兰大选无党派获绝对多数席位。共和党获得38席,排名第一;左翼政党新芬党仅以一席之差排名第二。标普指出,爱尔兰筹组新政府的过程可能很漫长,不排除再次选举的可能性。

  意大利脆弱的政治联盟也遭遇不信任投票威胁。去年9月,五星运动与民主党联手将萨尔维尼领导的联盟党踢出局,但新政府仍面临巨大压力。

  欧元区前三大经济体——德国、法国和意大利的制造业在2019年年底都在急剧放缓。2020年新冠疫情的爆发也给欧元区经济增长带来新威胁。国际货币基金组织(IMF)的数据显示,德国对中国的出口现在略高于美国。在疫情影响下,中国对欧洲产品的需求可能会下降,进而影响全球供应链。美联储在其最新的货币政策报告中指出,除去对经济的拖累,疫情的进一步恶化还会通过影响风险偏好而动荡全球市场。

  英欧贸易谈判恐难言顺利。2月初欧盟和英国就脱欧一事相互试探,有报道称欧盟计划对英国实施惩罚性措施,而英国则重申硬脱欧情况下边检的必要性,种种担忧继续令英镑和欧元承压。

  ? 套利货币之殇
  在汇市波动性低迷的时期,套利交易盛行,而偏偏,欧元日益受到套利交易者的青睐。所谓套利交易,指的是投资者借入一种收益率较低的货币,并将资金投入利率较高的货币,或是其他回报更高的资产。在彭博追踪的23种新兴市场货币中,以欧元融资进行套利交易,除去三种货币外,皆可获得回报。而若以美元融资,则只能从其中十种获得收益。那些以欧元借款并投资于高利率货币(如阿根廷比索、俄罗斯卢布和墨西哥比索)的投资者,2019年获益超过了15%。

  当一种货币被广泛用于套利交易时,自然就会受到下行压力。因为在套利交易中,资本从利息率低的国家流到利息率高的国家,这对本来就脆弱的欧元来说又是沉重一击。

  分析师Yohay Elam推荐的2020年最佳套利交易里面就有欧元:做多美元兑瑞郎和加元兑瑞郎,做空欧元兑加元和欧元兑美元。Elam分析道:“现在来看,美联储和加拿大央行当前1.75%的利率在全球范围内已经是很高的水平了。只要它们不削减借贷成本,美元和加元就有望继续上涨。而另一边,瑞士央行的利率为-0.75%,欧洲央行利率为-0.50%,且欧元还容易受欧元区政治危机等因素的影响,下跌可能性大。”

  ? 欧元后市还可以怎么交易?

  不管去年年底有多少人唱多欧元、唱空美元,事实是,在2020年过去的一个多月里,欧元节节败退,美元指数则强势攀升逼近99大关。

  富国银行汇市策略师Erik Nelson就指出,目前对美元上涨最流行的说法之一就是套利交易,投资者借入欧元和瑞郎等低收益货币,然后投资于美元或其他高收益货币,这进一步强化了美元的涨势和欧元的跌势。另外对新冠疫情打击全球经济的担忧提振了美元的避险买盘, 而经济数据也强化了美国经济前景优于欧元区的看法。所以在无重大突破的情况下,欧元和美元走势或难出现反转。

  另外,欧洲央行的货币政策也很难提振欧元。机构指出,欧洲央行可能将维持宽松的货币政策,且“显然”不希望欧元走强。欧洲核心国家的财政刺激应是推高欧元区通胀的下一步行动。有观点认为,欧洲央行即将进行的战略评估可能会导致其调整其通胀目标。

  道明证券外汇策略师Mazen Issa在2月10日给客户的报告中,就建议做空欧元兑日元以对冲全球经济增长风险。Issa认为:“欧元区处于受到冠状病毒经济影响的‘独特位置’,市场可能对该病毒的风险过于‘掉以轻心 ’,建议对欧元采取‘防御性战术立场’。全球经济温和回升的共识现在被推迟了,市场很可能低估了病毒爆发期供应链中断的程度。鉴于我们对短期风险偏好的担忧,选择增加日元多头敞口。建议做空欧元兑日元,入场点为120.20,目标价为118.00,止损点位于121.60。”
  .金.十.数.据
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