那些年 英国首相和英镑之间不得不说的爱恨情仇

时间:2019年08月02日 08:03:14 中财网
  依靠其对带领英国脱欧满满的自信以及幽默感,约翰逊(Boris Johnson)终于成功继任英国首相。如今,这位新首相或正面临着职业生涯中最艰难的一场斗争——对抗下跌的英镑。考虑到英镑不乏羞辱英国首相,甚至将首相赶下台的历史,约翰逊势将迎来一场恶战。

  那些年,被英镑“羞辱”的英国首相们
  最近英镑跌跌不休的走势让人不禁想起那些年被英镑“羞辱”的英国首相们。历史数据显示,至少有两个首相的下台与英镑灾难性的下滑脱不了干系,其中一位还是被人民亲切地称为“最伟大英国首相”的撒切尔夫人。

  第一位被下跌的英镑赶下台的首相是1960年代的首相威尔逊(Harold Wilson ),他一度被誉为智慧型领袖。当时正处于固定汇率时期,面对不断贬值的英镑,威尔逊多次公开发言,试图告诉英国公众“你口袋里的英镑并没有减少”。然而,一切都是徒劳,威尔逊的声誉还是同英镑一同经历了一场灾难性的崩溃。随后,就职于1992年的首相梅杰(John Major) 也经历了同样的悲剧。

  即使是最伟大的首相也不能从这种悲剧中幸免。对此,受人尊敬的英国首相撒切尔(Margaret Thatcher)曾说过一句名言——没有人能够逆市而行。

  撒切尔的感慨源自于其任职期间发生的一件最令人尴尬的事件。在1985年初的一次公开发言中,撒切尔意外地做出了一番与此前观点完全相反的言论,并直接彻底击垮了英镑。为了收拾残局,扭转英镑颓势,英国央行将需要在当年接下来的时间内把利率一路推高至14%。因此,撒切尔与其同事就英镑是否应该加入汇率机制发生争执,并因此被赶下台。

  如今,英镑不断下跌的情形越看越熟悉。而这一次,在外汇市场上,约翰逊无法再通过施展个人魅力来获胜了。那么,他会是下一个因为英镑被赶下台的首相吗?

  在脱欧路口进退两难的约翰逊硬脱欧的可能性激增
  对约翰逊来说,英国按时脱欧至关重要。大部分英国人,以及支持保守党的绝大多数选民,都已经对英国“绵绵无绝期”的脱欧感到厌倦及愤怒。他们选择约翰逊当首相的最重要的一个原因就是,约翰逊似乎对带领英国在预定的10月31日前脱欧充满信心。

  因此,对约翰逊和整个保守党来说,赶在最后期限前脱欧已成为一个事关生死存亡的问题。如果不能按时脱欧,保守党受到的损害将远远大于无协议脱欧带来的经济损害。

  对此,约翰逊也曾说过,毫无疑问,他更愿意以谈判的方式离开欧盟,但达成协议并不是他的首要任务。与其不能按时脱欧,他宁愿选择无协议脱欧。

  目前,距离最后期限只剩下最后3个月,通过重新谈判来达成一项新协议将异常困难,无协议脱欧的可能性实际上比市场预计的要高得多。

  英镑真的“没救”了吗?
  在约翰逊全心全意致力于按时脱欧的同时,市场则开始担心无协议脱欧将带来的混乱,以及对英镑的打击。几个月来,任何增加无协议脱欧可能性的消息都打压了英镑,而任何降低无协议脱欧可能性的消息都提振了英镑。


  这就提出了两个至关重要的问题:
  1、无协议脱欧的可能性有多高?

  2、无协议脱欧对英镑的打击究竟会有多大?

  在本月早些时候的竞选活动中,约翰逊曾自信地表示,他估计发生无协议脱欧的风险仅为百万分之一。然而市场更倾向于将他这种自信的表态当作一种政治宣传手段,实际硬脱欧概率更接近负责无协议脱欧方案的策划者戈夫(Michael Gove)所言的“超过50%”。

  那么无协议脱欧对英镑的打击究竟会有多大呢?

  英国经济学家汉森(Dan Hanson)估计,无协议脱欧的风险有可能会高达65%,作为对此的反应,英镑可能会再跌13%。“无协议脱欧”的概率每增加1%,贸易加权的英镑价值就会下跌0.2%。

  伦敦资本经济公司(Capital Economics)对以外的数据进行回归后发现,无协议脱欧的概率每增加10%,英镑兑美元就会贬值3.5美分。按65%的硬脱欧可能性来计算,英镑将会再跌22美分左右。这将是有史以来,英镑第一次几乎完全与美元等值。

  此外,除了无协议脱欧,英镑还面临着被高估的风险。

  一般来讲,很难直接确定一种货币的内在或潜在价值,但可以通过计算维持两种货币之间购买力平价所需的汇率水平来估计。

  德意志银行(Deutsche Bank)策略师George Saravelos的计算发现,如下图所示,目前的英镑兑欧元估值过高,英镑将进一步走弱。


  与此同时,Saravelos还发现,目前看来,英国的经常账户是主要货币中最疲软的。这也将加大无协议脱欧对英镑的打击,因为英国将在重新谈判贸易协定时处于劣势。

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