套利交易者的福音——欧元当前已成绝佳融资货币?

时间:2019年07月26日 14:16:49 中财网
  据彭博社报道,套利交易投资者真应该跟德拉基举杯送别。

  在周四欧洲央行的会议上,虽然对于利率交易员来说德拉基还不够鸽派,但却为9月份时进一步下调负利率奠定了基础,这意味着届时借入欧元作为融资货币的成本会更低。与传统的套利融资货币竞争对手日元相比,用于衡量借款成本的欧元3个月远期隐含收益率要低23个基点,低于去年12月份高4个基点的峰值。


  考虑到日本央行在下周召开会议时预计暂时不会加大宽松力度,所以该利差或将继续走阔。

  “从融资货币角度来看,欧元现在当然是个不错的选择”,瑞穗银行驻新加坡经济研究与战略主管Vishnu Varathan表示。“如果欧洲负利率进一步渗透的话,那会更好。”

  华尔街正在注意这一点。上周的一份报告显示,摩根士丹利倾向于购买以欧元融资的印度卢比、俄罗斯卢布和巴西雷亚尔。高盛集团驻纽约新兴市场策略师Caesar Maasry建议买入墨西哥比索兑欧元。

  彭博社编制的数据显示,自2017年底以来,彭博新兴市场套息交易指数(Bloomberg emerging- emerging carry trade index)中卖出欧元、买入八种货币的策略平均年化收益率为5.5%,而以日元为融资货币投资策略的年化收益率为2.2%。尽管欧元和日元融资套利交易的利息收入回报率几乎相同,但日元走强拖累了以日元融资的表现。


  自2017年底以来,由于有迹象显示旷日持久的贸易正在损害全球经济增长,日元兑美元汇率已上涨约4%。同期欧元下跌超过7%。

  虽然经济学家当前预测日元年底前将上涨逾1%,而欧元将上涨3%,但交易员在市场动荡期间可能会措手不及。近年来,日元与股市波动的相关性比欧元强得多,表明避险情绪加剧可能导致日元汇率飙升。


  “我认为人们会觉得以欧元融资更安全,”QIC Ltd。驻布里斯班的高级投资组合经理Stuart Simmons在谈到欧元融资套利交易时说。“欧洲央行在宽松上更为激进,如果人们在套利交易上犯错,日元对他们的惩罚将超过在典型的避险环境中欧元对他们的惩罚。”
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