投资者可能低估了德拉吉7月份采取行动的意愿

时间:2019年07月11日 08:31:21 中财网
  押注欧洲央行将等到9月份才加大货币刺激力度的投资者,可能低估了早些时候采取行动的风险。

  最新报告显示,欧洲经济仍在蹒跚前行,这让欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)有理由兑现上月的承诺,即如果前景没有改善,欧洲央行将采取行动。

  本周对投资者的一项调查显示,德国很可能陷入衰退,工厂订单大幅下降。法国制造业高管的信心处于6年来的最低点。

  德拉吉8年的任期以大胆行动著称,包括在他的第一次政策会议上降息、他“不惜一切代价”的承诺、负利率和大规模购买债券。然而,从市场价格来看,9月12日会议前存款利率将只会下调了10个基点。

  经济学家们还认为,官员们会等到7月25日会议结束后才会采取行动,利用7月25日会议发出的降息即将来临的信号,并将重启债券购买计划推迟到9月或更晚。

  重要的是,在由6人组成的执行委员会中,他的两名同事最近发表了讲话,暗示有必要迅速采取行动。首席经济学家菲利普·莱恩(Philip Lane)表示,各国央行必须“积极主动”,市场运营主管伯努瓦·科尔(Benoit Coeure)表示,现在“比以往任何时候”都更需要宽松的货币政策。

  荷兰银行(ABN Amro NV)驻阿姆斯特丹经济学家尼克·库尼斯(Nick Kounis)在给客户的一份报告中表示,“官员们最近的言论表明,风险的天平正朝着更早的举措倾斜。”目前,他仍预计9月份将降息,随后将在明年初再次降息并重启量化宽松。

  如果德拉吉真的试图在7月推动改革,他可能不得不克服执委会和管理委员会的一些阻力。

  欧洲央行执委会成员伊夫·默施(Yves Mersch)上月表示,欧洲央行应避免“为创造短期刺激而进行的反复无常的政策辩论”。法国央行行长弗朗索瓦·维勒罗伊·德加尔豪(Francois Villeroy de Galhau)周一强调,官员们“未来几个月将有几次管委会”开会,届时他们可以做出任何决定。

  德拉吉也可能把决定权留给他的继任者克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)。拉加德将于11月1日起执掌欧洲央行。

  一个担忧是,欧洲央行要到9月份才会更新经济预测。如果这些预测显示经济前景正在恶化,那么它们是采取上述举措的一个有用理由。相反,在没有新预测的情况下采取行动,有可能引发市场担忧,即欧洲央行官员对经济和通胀异常担忧。

  尽管经济增长放缓,经济数据疲弱,但偶尔也会出现亮点。失业率继续下降,给工资带来上行压力,5月份德国工业产出和出口有所改善。欧盟委员会(European Commission)将于周三发布季度经济预测。

  同样重要的是,美联储将在本月末、欧洲央行会议一周后做出政策决定。美联储降息可能推高欧元兑美元汇率,进一步抑制欧元区通胀,并让欧洲央行有理由加大刺激力度。

  在上周意外强劲的就业报告公布后,投资者已减少了对美联储降息至多50个基点的押注。欧洲央行执委会成员可能更愿意在采取行动之前等待这一决定。

  他们需要考虑的另一个因素是,全球贸易紧张局势对信心的影响程度。德拉吉上个月为自己的措辞变化辩解说,“挥之不去的不确定性”本身就是经济风险的具体化。

  此外,美国总统明确表示,他愿意向欧盟征税,他认为欧盟的宽松货币政策不公平地削弱了欧元。
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