美元这轮涨势还能撑多久?这是研究机构的答案

时间:2019年06月01日 09:24:50 中财网
  自2018年初以来,美元指数持续震荡上行,并于5月23日创下近两年来的新高。鉴于美元指数对于全球资产的重要性,近期美元指数持续的向上突破,引发了市场的不安情绪。

  短期而言,美元指数当前仍在高位附近徘徊。投资研究机构Topdown Charts近日撰文,从更长期的视角来分析了美元走势,并认为,尽管美元指数近期显示上涨动能,但综合考虑欧元及欧元区经济等状况,美元多头似乎也“站不住脚”。

  该机构就美元多头、空头的立场,进行详细解读。美元多头认为,当前的美元走势正是1998年“修正并延续(correction-and-continuation)”的行情重现;美元空头则认为,这次有所不同。

  不管何种状况,在采取短期交易行为之前,都不妨从更长远的角度来“一窥究竟”。

  美元指数的周期与区间波动
  如下图所示,美元指数当前位于其10年(长期)移动均线上方。 这意味着,近来美元的表现,相比于其他主要货币更加强势。

  不过,该机构称,也有理由来质疑美元多头。


  (美元指数走势-周期和波动区间的长期视角,来源:TopDown Charts)
  除了长期移动均线以外,上图中还展示了美元长期移动均线上下一个标准差的区间范围。这有助于反映美元指数的周期与波动区间。

  一般而言,当某一指数突破上方阻力位,这往往是看多的信号。因而投资者对此都分外关注。但是,该机构指出,在很多情况下,也存在着“假突破”。

  此外,另一个支撑看多美元的理由是,近来美元指数的10年移动均线有轻微反弹,正如上图所示。这暗示了美元的上涨动能。该机构补充称,再把美元近来的低波动性考虑在内,这事就更有意思了。

  WEEX一起交易在此前文章中提及,“当每次该波动率急速下跌至低位,美元随后将出现大幅波动。”(如下图)

  (美元指数 vs 美元兑发达国家货币1个月期权隐含波动率平均值,来源:Topdown Charts)
  除了美元本身,还需关注对美元指数有重要影响的其他货币情况。

  美元指数重要组成部分——欧元/美元
  鉴于欧元/美元对美元的重要性,讨论欧洲的状况十分有必要。

  一方面,欧洲4月制造业PMI指数为47.9%,显示轻微反弹迹象。尽管考虑到当前市场对于欧洲经济的悲观情绪弥漫,很难预测欧洲经济数据将会传来利好消息。不过,该机构指出,实际上,欧元区“惊奇指数”在此前的进一步下跌后,已出现了反转迹象。

  另一方面,欧元/美元当前被低估,且空头交易拥挤。此外,欧央行最新的银行贷款调查似乎暗示了欧元区二季度的GDP增速将会出现反弹。因此,尽管市场一致看空欧元,该机构仍维持对欧元的中性看法。

  相比之下,美国经济增速放缓;伴随着负面新闻频发、市场波动率上升,美联储决定暂缓加息。而美联储的紧缩货币政策,曾一度是美元多头的关键论据。同时,量化紧缩(缩表)使得美联储每月持有美国国债的上限从之前的300亿美元降至仅150亿美元。

  因而,考虑到欧元/美元被低估且空头交易拥挤,欧元区PMI出现轻微反弹,欧元区相比美国似乎经济表现更加好于预期,且欧元区二季度GDP可能出现反弹等诸多因素,该机构认为,没有充分理由看空欧元。鉴于欧元/美元作为美元指数的重要组成部分,这让美元多头似乎“站不住脚”。
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