美银美林:历史表明 美元此等强势不大可能长时间持续

时间:2019年05月10日 08:15:23 中财网
  投行美银美林发表报告评估美元强势的可持续性,该行指出,与多项尾部风险相关的持续不确定性,可能令美元短期保持现时的强势,但历史表明此等强势不大可能长时间持续。

  报告表示,虽然包括该行在内的市场共识原预期美元今年走弱,但情况刚好相反。美元指数于过去12个月上升9%,今年以来亦涨2.2%。以实际有效汇率计,美元较其过去20年平均值高5.7%。连同加元及英镑,美元为今年以来表现最佳货币,而表现最差的为瑞典克朗、瑞士法郎及欧元。

  汇信指出,美银美林称,某程度上,美元强势是一个谜。美国经济放慢、美联储态度转鸽,据该行推算美元价值被高估了约7%。假如财政刺激、增长远高于潜力水平及美联储四次升息支撑去年美元走强,那么今年美国的财政刺激减少、经济转弱及美联储暂停升息不是应该导致美元转弱吗?

  该行指,现时美元从历史上来看非常强劲,而类似的见顶情况是因为发生一些非常罕见情况所致,因这些情况没有长时间持续,因此当时美元强势亦没有维持太久。但现时美元强势发生速度较以往更快,且保持在高位的时间也更长,因多宗罕见事件轮流发生。与多项尾部风险相关的持续不确定性,可能令美元短期保持现时的强势,但历史表明美元强势不大可能长时间持续。

  因此,美元要保持在现时的强势需要有某些事情的发生,该行综合了多项可支撑美元维持强势甚至进一步上升的潜在因素:英国脱欧、意大利财政风险重燃、新兴市场问题。

  至于英国脱欧若未能在10月底最后期限达成协议,将可能有更广泛的影响,令欧元兑美元走弱。此外,意大利财政风险重燃,政府未能控制高企的债务,这亦将削弱欧元。

  美银美林指,从历史上看强美元对美国经济可能带来问题,虽然美国经济继续受到强大的财政刺激而快速增长,但这影响并非可持续,预期美国经济下半年及明年将会放慢。此外,经济增长放慢而美元持续强势将会成为美国经济的额外阻力。

  相反地,在非常差的情况下(例如全球经济衰退),美联储可能大幅降息,金融市场震荡则可能令美元短期受益,但美联储可能作出的政策反应将很快扭转这情况。
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