QE措施即将结束 但欧洲央行仍面临内忧外患

时间:2018年12月13日 14:54:13 中财网
  欧洲央行周四几乎肯定会正式结束债券购买计划,但对经济增长的看法将更趋低迷,加大了推迟取消刺激措施的可能性。受访分析师一致预期今晚欧洲央行将维持利率不变。

  出于信誉考量,已宣传良久的结束购债的举措必须是不可逆的,但在法国和意大利遭遇政治动荡、且经济增长放缓之际,欧洲央行行长德拉基将积极强调维持其他形式的支持措施。

  这使德拉基再一次面临微妙的平衡:要表现出有充分信心证明结束四年来2.6万亿欧元(2.95万亿美元)购债计划的合理性,但同时又要表达出足够的担心,使投资者对进一步政策紧缩的预期相对冷静。

  “现在结束量化宽松措施更像是因为弹药将用尽,而非基于有说服力的经济前景,”法国兴业银行分析师Anatoli Annenkov称。

  欧洲央行的问题在于经济增长不如决策者所想,几周前公布的基础通胀率也未如央行所期,令人不禁怀疑起央行对整体经济的假设。

  央行主要的政策目标——整体通胀率目前或许接近央行目标,但油价下滑暗示未来数月通胀下降,而薪资强劲增长并未转化为物价上升,令央行陷入了不明所以的脱节。

  欧洲央行可能下调增长和通胀预测,更悲观地看待风险。然而一直以来,央行行长德拉基坚称增长情况仅仅是从近期强势回归常态。两相对照之下,更加凸显出这当中的种种复杂。

  加码好处?

  为了冲淡坏消息,欧洲央行可能会给一些甜头。央行或将其将到期债券回笼资金进行再投资的时间保持开放,并且讨论针对银行业的新长期贷款、或者是否推迟自2011年来的首次升息。

  欧洲央行如今预计,至少到明年夏季结束之前利率都将保持在纪录低位。一些人认为,维持借款成本处于低位的一个简单办法就是推后升息时点的预期。

  “从目前欧洲央行前瞻指引传递的讯息来看,我们如今预期欧洲央行将在2020年升息,而不是在2019年底之前,”惠誉周三表示。“我们预期欧洲央行在未来几个月将会调整有关利率的前瞻指引。”

  新一轮长期银行贷款也被看成是相对容易达成的作法,德拉基已经提高了欧洲央行先前便利机制延长的可能性。欧洲央行决策者正就一系列平稳撤走宽松货币政策的方式展开讨论,讨论还处于初期阶段,明年之前不大可能做出什么决定。

  另一个外界期待已久的决定是,欧洲央行将详加说明到期债券的资金运用。尽管这些决定大都料将是技术层面的,消息人士表示再投资的前景仍保持开放,这是让较长期借款成本维持低位的另一个相对容易的作法。

  投资人也很想知道欧洲央行所买进的法国、意大利和西班牙债券高于购债计划的规定后,是否会调整其政府债券持仓以符合其股东结构。(环.球.外.汇.网)
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