美元反弹只是“死猫跳”?下半年才是美元噩梦的开始!

时间:2018年05月11日 07:41:19 中财网
  自4月中旬以来,美元指数持续走强,上涨近5%。近日美元走强会是持续大涨的新开始,或仅仅是此前抛售后的一个修正性反弹?西太平洋银行的外汇策略团队更偏向于后者的说法。

  随着美国十年期国债收益率回升至3%以上,美元近期表现良好。西太平洋银行认为,美债收益率近期上涨并非得益于期限溢价,而是因为美联储加息预期升温,对美元起到支撑作用。然而,该行表示:
  “美元涨势并不会持续下去。有迹象表明,薪资和经济的增长可能开始放缓。”


  当前私营部门的薪资增速处于2.9%的水平,可能已经达到2008年金融危机以来的最高点,但并不是所有的劳动成本指标都在加速上涨。

  相比其他指标,黄金年龄段的就业人口比率能更可靠地反应美国的薪资增长。只有当该比率超过80%时,才能看到3%-4%的薪资增速。西太平洋银行表示,按照目前的趋势,这一就业比率需要接近两年的时间才能到达80%的水平。


  该行认为,美国经济增长预期利好美元的时代已经过去,这将加大美元上涨的阻力。此前减税、财政刺激和宽松的金融环境加速提升了美国2018年的增长预期,使之从2%上升到2.7%-2.8%。


  然而,西太平洋银行指出,美国金融状况不断放宽的局面已经结束。目前美股走弱、信贷息差扩大、贷款利率上升、收益率曲线趋平以及LIBOR-OIS利差不断走高,这都可能成为美国金融状况转变的转折点。

  若美国金融环境收紧,将影响美国经济增长预期的进一步提升,阻碍美元的涨势。不过,该行也表示,经济增长预期不太可能会大幅降低,但持续向上的趋势或即将结束。

  金融评论员Peter Schiff认为,上周出炉的经济和就业数据远弱于预期,美元上涨只不过是空头回补。下半年,美元指数将缺乏有利条件支撑,可能会涨至95-96的区间后回落。

  此外,最新的调查显示,超过三分之二的外汇分析师认为美元反弹的持续时间不会超过3个月。其中,20%的人甚至预计美元涨势将在一个月内结束。荷兰国际集团外汇分析师Viraj Patel称:
  “通过对美元近日走势的影响因素及其临时本质的分析,我们认为美元未来的上涨空间不大。虽然我们对美元夏季汇率的预测有所上调,但仍然认为在年底以及进入2019年时美元汇率会低于目前水平。”
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