2018年的美元:没有反转 只有反弹!做空的人大赚了47%

时间:2018年01月31日 09:02:43 中财网
  上周5个交易日(1月22日-26日),美元指数下跌超过1个百分点,收在89.04。特别是在周三(1月24日)这天,美元指数画出1月份的第二条大阴线,从90.01下跌到89.20。上一条大阴线出现在1月12日,从91.89跌到90.88。以2017年最后一个交易日(12月29日)的收盘价92.26计算,美元在2018年的前四周已经下跌超过3个百分点。

  周二(1月30日)亚市早盘,美元指数在隔夜震荡走高后继续小涨,目前交投在89.50附近。

  美元如此快速下跌,出乎很多人预料。美元指数在2017年初从102.39开盘,全年下跌超过10个百分点,已经让很多投资者感到意外。

  美元为什么疲软地度过了2017年,2018年依然疲软?

  美元21年来最糟糕的开年表现让许多投资者想起了贸易战,尤其是在美国财政部长努钦对弱势美元的好处发表评论以及特朗普决定对进口的太阳能电池板和洗衣机征收关税之后。

  不过,这并不是导致美元走软的唯一因素。全球各地的交易员都预计,包括日本央行和欧洲央行在内的主要央行将结束刺激措施。这反映在主权和企业债券市场上,超过8000亿美元的债券收益率正处于积极的区域内。

  美债收益率的上升几乎没有对美元构成任何支持,原因很简单,因为其他地区的收益率也在上涨,但是如果收益率差继续扩宽,美元可能会开始吸引一些资金流入。

  华尔街称美元疲态恐持续反弹之日即是卖出之时
  华尔街的一些预测人士指出,目前美元兑所有主要货币汇率都在上涨,这是卖出美元的好机会。

  美元下滑,看空仓位有所增加。

  受国债收益率上扬的推动,彭博美元现货指数1月29日上涨0.5%,录得三个月来最大单日涨幅。但是,联合信贷银行、摩根大通和摩根士丹利指出,相比提振美元,全球经济加速增长更能提振其他国家的货币,美元的上涨趋势可能会消失。

  虽然美元在1月29日出现反弹,但其兑16种其他主要货币的汇率在过去16个月依然是下跌的。追踪美元的彭博指数从2017年1月的高点下跌逾12%。美元跌幅扩大的部分原因是受到欧洲、日本和其他地区经济增长,即使美联储收紧货币政策的情况下也是如此。

  如下图显示,随着美元下跌,美元的看空仓位有所增加。


  图中白色线代表彭博美元现货指数,灰色线代表看空看多美元的仓位情况。

  全球经济增长强劲,美元或受压制。

  包括雷德克(Hans Redeker)在内的摩根士丹利策略师在一份报告中写道:“全球经济增长依然强劲,这将维持美元的走软趋势。我们预测,2019年年底欧元兑美元将达到1.33。现在,提前触及这一水平的可能性越来越高。”

  1月29日,随着10年期美国国债收益率自2014年以来首次超过2.7%,美元出现小幅上涨。但是,一些分析师表示,考虑到更广泛因素的压制,美元的任何一次上涨都将是短暂的。

  摩根大通策略师Paul Meggyesi和Daniel Hui表示,因为令人失望的PMI数据、美国的政治风险、日本和欧洲央行可能改变政策的猜测,美元因此受到压制。

  在上周五公布的一份报告中,摩根大通更是建议投资者抛售美元兑瑞士法郎,从而增加了看空美元的策略。

  摩根大通的策略师写道:“美元的下跌势头可能保持不变。特朗普总统呼吁美元走强,但这不太可能成为扭转局面的催化剂。在未来几周,美国政府不会有任何可预见的积极进展,全球经济和政策的势头将继续更有利于世界其他国家和地区,而不是美国。”

  对冲基金经理做空美元大赚47%
  前瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)的交易员Charlie Chan目前依然持有看跌美元的头寸。他的宏观对冲基金去年飙升47%,击败了众多竞争对手。

  Chan在刚刚过去的2017年正确地押注,亚洲地区新兴市场货币兑美元将升值。而在本周最新接受彭博采访时他依然表示,这种情况很可能会继续下去,特朗普(Donald Trump)的“美国第一”政策将给美元带来下行压力。

  美国财政部长努钦(Steven Mnuchin)上周表示,美元走软对美国贸易有利,这导致美元出现了自3月以来的最大跌幅。不过,鉴于美元已经出现急剧回调,Chan正密切关注其仓位。他还预计美国的收益率曲线会变得陡峭,这将有助于稳定美元汇率。

  除了美元空仓外,Chan目前还保留了日元兑亚洲新兴市场货币的看跌押注。他仍对日本股市持乐观看法,但在日经225指数去年上涨19%之后,他的态度变得更加谨慎。


  (多数亚洲货币兑美元在2017年上涨)
  他说,全球股市上半年将保持强劲。减税将提振企业在美国的资本投资,亚洲股票比美股要便宜得多。他补充说,他看好中国和印度,因为强大的政治领导力才能创造稳定。他指出,“相比之下,要预测世界各国政府的政治风险和财政方向则更加困难。”

  美元本周能否找到支撑
  特朗普将在当地时间周二(北京时间1月31日10:00)发表国情咨文。尽管他极有可能会税收改革的胜利,以及他的行为如何提振美国经济和股市收益,但投资者将关注围绕基础设施法案、贸易紧张局势和边境墙融资的细节。因此预计在他讲话时将会出现一些波动。

  美联储将在周三宣布利率决定,预计维持政策不变。鉴于这是由耶伦主持的最后一次会议,对此期待不多。不过,鉴于通胀预期已升至2014年以来的最高水平,该声明的任何调整都可能有点鹰派色彩。

  如果上述两个事件均没有对美元构成支持,那么本周的非农报告将是又一个机会。

  在12月的糟糕数据后,市场目前预期1月就业人数增加17.5万。此外,预计通胀回升成为一个热点话题,薪资增长将再次成为交易员的观察焦点。在税收改革之后红利增加,我们可能会看到惊喜出现。
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