反转警报拉响!知名投行警告美元反转风险陡增

时间:2017年09月01日 07:51:54 中财网
  自今年初以来,美元意外大跌,令原本唱多美元的诸多投行纷纷惨被“打脸”。而本周自朝鲜发射的导弹飞过日本领空以来,美元很快逆转颓势转而上扬,这促使加拿大皇家银行预测美元反转风险与日俱增。除此之外,美元指数成功守住了主要支撑区域,技术看涨图形也相继出现。

  自朝鲜最新发射导弹以来,随着日元和欧元崩跌,其中欧元录得自12月以来最大波动幅度,美元大涨。

  这是美元趋势逆转的开始?

  加拿大皇家银行(RBC)交叉资产策略主管Charlie McElligott认为,美元战术性逆转的风险与日俱增……
  “增长恐慌”的反面是什么?

  数据的“三重剧烈打击”:
  1)昨日的美国“大”数据(ADP高于预期,且前值被上调,以及国内生产总值(GDP)表现强劲,尤其是“消费”类指数),
  2)今日的欧元区CPI数据符合预期(升至四个月最高水平,很大程度上是由于能源价格),
  3)今日稍早公布的中国采购经理人指数表现“强劲”(制造业符合预期,输入价格指数录得12月以来最高水平,而服务采购经理人指数下滑,但仍然处于扩张区域,录得53.4) .
  但“以邻为壑”仍然更重要。

  引人注目的是,这个数据已经被欧洲央行削弱美元的企图所盖过,路透援引消息人士称,欧元走强“令越来越多的欧洲央行政策制定者担心”,这反过来“增加了他们延迟量化宽松政策决定,或逐步退出资产购买的可能。”

  这一“警告”如此特别,需要特别强调,因其不仅讨论了“放宽”“资本钥匙”的可能,还讨论了购买包括股票和/或不良贷款在内的更多资产的潜在可能:
  “这可能进一步放松对每个国家按照央行持股比例购买债券的要求,或将股票或不良银行贷款等新的资产类别包括在内,一位政策制定者在7月时曾提出这一建议但未被纳入考量。”

  因此,欧元/美元自先前的盘中高点下滑了约70点,而外围国家国债对德债的利差则收紧。

  这事关重大,因其将使得宏观政策上的趋同“暂停”,而其是美元崩跌的原因所在。

  随着美元承受欧元抛售的主要负担,我们看到美国股票期货早脱离先前的最佳水平,而欧洲股票则随着欧元走软自高位附近回落。

  这说明了央行的“伎俩”为何如此重要…因为过去四个月来宏观制度已经显示出从政策上的分歧过渡到“政策趋同”的迹象,美元因此暴跌。如果欧洲央行开始“放弃”欧洲央行在辛拉会议上的姿态,那么“弱势美元”交易将失去最大的输入。

  美元逆转的风险?

  “弱势美元”交易的逆转可能会加速,其取决于今明两天的数据,包括核心PCE、非农就业人数以及小时薪资数据等。

  那么美元逆转将会带来什么影响?

  显然,“弱势美元”成就了其他主要竞对货币:今年迄今,欧元/美元暴涨12.6%,加元/美元跳涨6.2%,澳元/美元大涨9.4%,瑞典克朗飙升13.4%。

  “弱势美元”对做多美股也至关重要:美国出口型企业以及FAANMG等股价大涨,而自4月中以来澳洲股市已下跌1.8%,德股DAX指数下挫3.1%,加拿大股市下跌3.3%。。。

  “弱势美元”也导致固定收益/利率上涨。

  “弱势美元”有助于美国经济增长。

  正如该行外汇分析师Cilline Bain指出,美元指数成功守住了主要支撑区域,点燃了技术性火花,看涨十字星以及德马克指标13K线出现,上行战术目标瞄准94.15以及96.28.日内,美指不断刷新高位,在短短两天半时间内已经追溯至30日抛售潮的61.8%。

  McElligott指出,鉴于欧洲数据轨迹以及此前的指引,今年秋季(9月或10月会议上)欧洲央行将被迫澄清其削减刺激计划。这一点再加上美国通胀前景依然“模糊”,将导致美元延续疲态至四季度,届时具有讽刺意味的是,其将成为期待已久的通胀和/或薪资增长的催化剂,多家G10央行将被迫收紧金融状况,启动加息或削减刺激。这反过来将最终使得明年一二季度市场波动性持续增加。

  毫无疑问,欧洲央行的一举一动是上述观点的一个非常重要的风险。欧洲央行9月会议的重要性尤为突出。与此同时,我们关注通胀和薪资数据以判断这一新生的、越来越不对称的美元反弹苗头将得到维持还是会不幸夭折。
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