日央行独自引领宽松之路!做空日元或是正当时

时间:2017年07月13日 22:30:22 中财网
  作为著名的避险货币和融资货币,日元的走势一直不光受到日本国内政治经济因素的影响,而是要看全球经济基本面的脸色,这一状况在“后金融海啸”时代就尤为突出。

  过去10年来,日元汇价在全球央行携手操弄货币政策的背景下“先上蹿,后下跳”的走势,已经成为了汇市标志性事件之一。

  而如今,日元汇率再度走到了一个拐点上。今年以来,全球发达经济体央行政策基调纷纷转向紧缩,美联储继续加息并推出“缩表”计划行动已经为世人所熟知,欧洲央行也已经把量化宽松(QE)购债行动的退出计划提上了议事日程,而英国央行、加拿大央行和澳洲联储等也是要么已经开始加息,要么已经有了明确了未来加息预期。于是,只剩下了日本央行继续走在宽松的道路上。

  在之前日本央行反其道行之宣布了“无限制”购债的计划后,其“众人皆鹰我独鸽”的政策立场就更加凸显,这无疑对日元的走势前景将起到更大的压力。

  而彭博数据也显示,今年以来,日元汇率和市场融资利率的反向关联程度也达到了自2007年以来十年新高。

  于是,在此背景下,日元汇率的在过去一个月间相对其他主要货币都出现了下跌,可能也只有身陷政治动荡之中的南非兰特是个例外。

  业内分析师指出,在发达经济体的“货币政策正常化”前景已经是个共识的状况下,日本央行作为其中几乎唯一的例外“鸡立鹤群”,必然会显得非常扎眼。这种状况下,日元不承压下跌,反而才成了一件怪事。

  事实上,日元兑美元走软的大趋势,从2013年就已开始。当时,美联储宣布开始缩减宽松力度,而日本央行则在“安倍经济学”的压力下实施强力宽松。在全球利率政策正在“恢复正常”的背景下,日元与主流货币的实际利率差正在进一步扩大,其贬值压力也正在倍增。

  而除了货币政策的落差之外,全球经济基本面格局的走向也对日元多头不利。在全球主要国家经济增速向好,风险因素减少,而地缘局势又难掀起大浪的状况下,市场资金纷纷流向回报率高的资产,作为避险货币的日元注定难逃被抛售的命运。

  此前,法兴银行曾预计,在日本央行无限量宽松,而美欧货币政策趋紧的状况下,美元兑日元在年底前有望重上120,而欧元兑日元会升至130.
  但如此状况的前提是,全球范围内不发生任何可能重新推升避险情绪,并动摇美欧货币政策制定者紧缩路线度的重大经济与政治负面“黑天鹅”事件。
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