3万亿资金大迁徙!这一投资品种濒临危机

时间:2017年03月21日 11:14:50 中财网
  眼下,投资界即将迎来一个戏剧性大转变。

  在过去的几年里,包括交易所交易基金(ETFs)在内的被动型基金迅速占领了市场。据花旗集团,2016年在美国上市的ETF基金净资本流入2830亿美元,使其管理的资产总规模达到2.5万亿美元。

  而近日摩根士丹利和咨询公司Oliver Wyman一同发布报告称,未来3到5年里,ETF管理的资产有望进一步增加2万亿美元至3万亿美元。

  共同基金面临费用大幅缩水痛苦
  相较于活跃的被动型基金,主动型基金在过去几年里表现欠佳。与共同基金比起来,ETFs更便宜也更透明。在过去几年里,共同基金的资金不断流出并流入ETF,这迫使共同基金削减费用,以提高自身竞争力。

  花旗预计,在接下来的十年里,ETF基金在美国的投资份额将从现在的15%飙涨至60%。基于这种情形,共同基金减少费用的趋势很可能将继续下去。摩根士丹利预计到2017年年中,主动型基金费用可能缩水超过三分之一。

  然而,这并不是个好消息,因为更少的费用意味着更少的利润。

  费用压缩正席卷整个共同基金行业,这迫使基金经理们想尽一切办法压低成本来保住底线。而他们提出的解决方案似乎有些讽刺。

  共同基金或是ETFs增长最大的驱动因素之一
  根据摩根士丹利和Oliver Wyman的这份报告,目前共同基金正在使用ETF来降低成本,而帮助共同基金费用压缩的正是ETF。通过投资ETF,共同基金能抽出时间来专注于“更加复杂的替代投资方案”。

  摩根士丹利和Oliver Wyman在报告中解释称,ETF需求增加很大一部分是因为包括外包首席投资官(Outsourced Chief Investment Officers)和财富经理人(Wealth Managers)在内的资产配置者增多。

  这些资产配置者正越来越多的以一个接近零的成本来使用ETF,以外包转移贝塔风险敞口,从而允许他们把资源集中在高说服力基金经理或是更加复杂的替代投资方案上。

  但是,2019年以后,主动基金管理策略中把被动投资工具当作完整的一部分将会是更加重要的一股势头。目前,共同基金中只有大约0.5万亿美元的资金投资ETFs, 其中大部分用于流动性管理。

  摩根士丹利和Oliver Wyman预计,在大市值和中市值股票上,使用ETFs而不是传统的持有个股的方式能获得5-8个基点的成本优势。随着资产经理人寻求以更低成本获得更好业绩表现的方法,这可能意味着共同基金会是ETFs最大的投资者。换句话说,共同基金有可能会是ETFs增长最大的驱动因素之一。
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