“最激进央妈”也要变脸了:日本央行或学美联储加息

时间:2016年12月19日 14:39:31 中财网
  最近日本对自身和贸易伙伴的经济增长状况较为乐观。日本央行作为在宽松政策上最激进的央妈,已通过在债券和股票市场的大肆购买,成为推动全球市场的主要因素。北京时间周二11:00,日本央行将公布利率决议,若这一次该行有提示方向上的改变,可能会减少对市场的支撑,这对全球股市都是一个风险。

  日本经济增长将导致央行减少宽松措施?
  智通财经曾报道,周一早间,日本财务省公布数据显示,日本11月出口同比下滑0.4%,好于预期的下滑2.4%,前值下降10.3%。日本11月进口同比下滑8.8%,好于预期的下滑12%,前值下滑16.5%。整体看,日本外贸数据出现改善势头,进出口降幅大幅收窄。

  此外,从通胀数据来看,如下图所示,日本通胀率已经转为正值。在经历了一轮通货紧缩之后,日本的通货膨胀发生了大变化。


  这一改变的部分原因可能是日元走软和原油价格上涨。最近日元兑美元汇率已经跌破118关口了,如下图所示。机构也多认为日元会继续贬值。

  美国银行称,美元将强势跨入2017年,美元/日元几乎必涨。三菱日联则称,美元/日元瞄准反弹回到120.00水平,美元或将在年末降温,但日元抛售压力有增无减。

  如果价格继续上涨,日本将接近2%的通胀目标。这将促使日本央行减少对债券和ETF的购买,这个市场的大买家或有可能进行抛售。

  下图显示了近年来日本央行的资产购买状况,目前购买总额接近4万亿美元。

  随着日本更接近其增长和通胀目标,若减缓资产购买,将消除对市场的支持。如果日本央行完成通胀目标,该行或将抛售买入的资产。这可能会给市场带来极端风险。

  日本央行将收紧货币政策?
  路透社近日报道,日本央行业内人士越来越乐观,曾有相关消息人士曾透露:
  “全球经济状况正在改善,消费似乎正在回升。总之,我们看到了经济的光明迹象。”另一消息人士也呼应了这一观点,指出最近的经济指标“大多表现积极”。

  路透社报道,这些人士说,日本央行将在未来几个月推迟扩大刺激措施。

  有外媒称,美联储上周如期宣布加息,欧洲央行之前也宣布从明年4月起削减每月购债规模,全球“放水”力度最大的央行之一的日本央行可能很快不得不考虑2007年以来的首次货币紧缩行动。

  通货紧缩风险可能转化为通货膨胀风险。消费状况改善,日本显然对此很满意,但如果物价继续上涨,他们就会再次受到伤害。

  尽管许多央行有救世主心态,但把通胀率控制到精确的2%显然是一种风险。

  历史上,全球央行从未拿出数万亿美元来支撑市场。风险在于,这些通胀率将很快达成央行的目标,迫使央行再度收紧政策。

  事实上,日本央行内部人士透露称,“日本央行明年的重点,可能不是释放更多的宽松政策,而是上调收益率目标,甚至不排除小幅加息的可能性。”|
  多年来日本央行买入的大量债券和股票面临被出售的风险。我们可能正处于日本央行改变政策方向的十字路口。

  多家机构也预测日本央行或将收紧政策:
  摩根大通称,如果日元下跌太多,导致生活成本上升而开始挫伤消费力,那么日本央行或将考虑调高收益率目标。

  NLI基础研究所资深经济学家Tuyoshi Ueno称,“日本央行2%的通胀目标要实现还有很长一段路要走,这一点仍然没变,但由于日元走软及股市的上涨,对于日本央行实施更多刺激措施的需求已进一步下降。”Tuyoshi Ueno指出,本周的关注焦点将是日本央行将如何调整对经济的看法、如何评估近日长期收益率的上升,以及能够接受收益率上升的空间。

  不过三菱日联(MUFG)金融集团分析师Lee Hardman称,日本10年期国债收益率的温和上升引发了市场的猜测,市场预计日本央行会将10年期国债收益率目标由目前设定的零水平上调。

  结论
  周二日本央行将公布利率决议,或宣布减缓资产购买,一些央行官员似乎甚至在讨论明年收紧政策的事。路透调查显示,此次会议,日本央行料将维持负利率和10年期公债收益率目标不变,因日元走软和向好的海外形势对于日本经济前景而言是个好兆头。

  该行曾经买入的债券和股票或将被出售,这或给全球市场带来冲击。
□ .肖.顺.兰  .智.通.财.经
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