高盛:英镑不存在“被低估” 还有25%下跌空间

时间:2016年12月08日 14:06:43 中财网
  高盛(Goldman Sachs)外汇销售策略团队本周三(12月7日)发布报告对英镑的技术面、基本面和交易观点进行了详尽分析,该行认为“英镑根本不存在被低估的问题”明年启动article50后市场避险情绪将重新上升,建议使用期权策略做空英镑。

   基本面:
  我们将英镑兑美元3,6,12个月的下跌目标从1.20,1.21,1.25调整至1.20,1.18,1.14一旦明年里斯本50条正式启动,意味着英国的退欧将进入完全不可逆阶段,届时市场的避险情绪将会上升,市场长期看空英镑的情绪重新抬头。另外,英镑根本不存在所谓的被低估的问题,高盛的研究指出,退欧公投带来的巨大恐慌情绪和一系列负面效果严重打击了英国的经济,英镑仍然有近25%的下跌空间。更重要的是,里斯本50条的触发和退欧程序的正式启动将会带来更多的政治不确定性,降低英国的投资,就业和消费水平,英镑较美元将会处于长期弱势。

  技术面:
  1.2800-1.2893为多重共振阻力区域。该区域包含了100日均线阻力,6月高点的23.6%回调位,10月低点开始的ABC调整浪的C浪目标位置,同时也是长期下降5浪的四浪回调位置,一旦第四浪完成,将会开始下降第五浪。所以,从技术层面来看,英镑兑美元存在下行风险。


   图片来源:GS FX SALES STRATS(SECURITES DEVISION)
  交易观点:
  英镑在英国脱欧后一度成为热门交易货币,但现在暂时被市场冷落,而明年英国启动脱欧程序时英镑会再次走弱,预期届时英镑会跌回脱欧公投后的低位。脱欧目前还没有真正影响到英国房地产市场,但经常账户、财政双重赤字结构会在脱欧谈判中会对英镑造成更大的下行风险,综合来看英镑在12月涨至1.28/29区间比较合理。

  高盛的交易建议:
  鉴于目前英镑兑美元的看跌期权交易量和价格居高,高盛更倾向于用Put Spread期权策略和触碰式期权来实现做空交易。

  假设GBP/USD现价1.2740:
  1.使用Put Spread期权策略:买入1个月到期、行权价为1.26的看跌期权,同时卖出1个月到期、行权价为1.23的看跌期权,成本46bp,最大收益530%,最大亏损:期权费。 (WEEX注:该组合的主要收益来自买入1.26的看跌期权,英镑跌至1.26下方并cover手续费时开始盈利,卖出1.23的看跌期权主要是为了降低前一个买入的成本)

  1个月到期、行权价分别为1.23和1.26的英镑/美元看跌期权报价(12/07 23:30 GMT+8) 来源:tradergo.weex.in
  2.也可以买入1个月到期、1.22的触碰式看跌期权,成本8%,最大收益1250%。最大亏损:期权费。
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